2026年以来，A股宽松流动性预期和稳增长政策支持下持续上行，科技成长与周期板块轮番走强，市场风格偏向小盘股和成长股。然而，2月底中东冲突突然升级并陷入僵持，全球避险情绪快速升温，原油价格高位震荡，导致前期涨幅较大的通信、电子及部分资源品板块明显回调。市场关注点从“复苏再通胀”转向对“滞胀甚至衰退”的担忧，波动加剧、轮动加快成为阶段性特征。 原因： 一是外部风险集中释放，地缘冲突加剧了全球金融市场对供应链和能源供给不确定性的担忧，风险资产估值承压。二是油价处于敏感区间，能源价格对通胀和增长预期的影响显著，可能改变海外货币政策路径和跨境资本流向，进而影响A股风险偏好。三是前期市场热点过于集中，部分板块估值和交易拥挤度较高，在风险事件冲击下更容易引发获利回吐和资金再平衡。 影响： 短期来看，冲突演变将决定油价走势和全球风险偏好的变化，进而影响A股资金面和板块表现。若局势持续紧张，输入性通胀压力可能上升，市场对全球增长的预期趋于谨慎，权益资产或呈现“指数震荡、结构分化”的格局；若局势缓和，前期回调的成长板块有望修复，科技产业链可能重新获得资金青睐。 中长期来看，地缘不确定性促使各国更加重视关键技术、战略资源和能源体系的韧性，产业政策和资本开支方向继续明确，有关领域的确定性溢价有望提升。 对策： 国海富兰克林基金在最新观点中指出，外部扰动不会改变A股中长期向好的基础，并提出三上支撑逻辑和操作建议： 1. 国内基本面仍修复中。随着经济复苏动能延续，上市公司盈利有望周期性改善，基本面修复将为市场提供更坚实的支撑。配置上应更注重业绩兑现和现金流质量，以增强组合抗波动能力。 2. 科技成长主线仍有潜力。随着新一代技术从概念转向实际应用，产业链机会将从上游算力、关键器件延伸至下游终端，医药研发、智能终端及具身智能等领域的商业化进展可能带来持续催化。建议在估值回调与景气验证间把握节奏，优选技术壁垒、订单可见度高且盈利路径清晰的标的。 3. 能源安全逻辑进一步强化。中东局势凸显航运通道和原油供给的脆弱性，能源价格波动加剧。相比高度依赖原油进口的经济体，中国通过煤炭清洁利用、核电及风光储等多元能源体系建设，能源结构更加均衡，抗风险能力更强。全球“多样化能源”趋势可能带来设备、工程及关键材料等领域的外需机会，相关产业链值得持续关注。 在组合策略上，该机构建议二季度“防御为先、布局为王”，重点从个股质量、估值水平和业绩确定性三上构建安全边际，避免追逐高波动品种，同时分批布局中长期胜率更高的方向。 前景： 多家机构认为4月是关键观察期，冲突是否外溢、主要产油区和航道风险是否上升，将影响油价走势和全球资金对风险资产的定价。若风险升级，市场对滞胀的担忧可能加剧，能源和部分防御板块或表现更优；若局势缓和，成长板块和景气赛道有望修复。长期来看，科技创新、战略资源和能源转型的趋势性机会仍可能贯穿全年，结构性行情仍是主基调。
历史经验表明，地缘政治危机既是风险也是试金石。当前市场波动正促使投资者重新审视资产配置逻辑，具备技术自主性和资源保障能力的产业体系或将在全球压力测试中展现独特价值。在不确定性环境中，穿透短期波动、把握产业升级的本质规律，才是应对变局的长久之策。