说起来，光明乳业这回的2025年业绩预告可是把大伙儿都给吓了一跳，居然要亏那么多，归属于母公司所有者的净利润区间就在-1.8亿元到-1.2亿元之间，直接就跟2024年比起来是个大反转了。扣非之后的净利润预计也就稍微好点，在-9700万元到-3700万元。这一下子就把这家老牌乳企推到了风口浪尖上。 大家伙儿关心的点都在这儿，这波亏损的核心原因居然是海外业务出了岔子。光明乳业手里有个新西兰上市公司叫新莱特，持股65.25%，这家伙在2025年生产基地出了问题，存货报废加上生产成本猛增，把新莱特的利润给拖累了不少。公司也说了问题基本解决了，不过这也不是新莱特头一回倒霉了。 翻看资料你会发现，早在2023年它就亏了约2.96亿元人民币，而且还背着不少债务。到了2024年6月，光明乳业还得给它提供5.61亿元人民币的贷款救急。当时大家都担心这事儿咋办，光明乳业还表态要支持它发展婴幼儿配方奶粉注册这些业务呢。 这回的事儿正好跟它这几年一直在推行的国际化战略对上了号。在2023年年报里提到的发展战略里，“坚持走出去”是重中之重。但新莱特的问题也说明在国际市场搞经营不容易，供应链、质量控制和跨文化管理这些风险得重视起来。 反过来看国内市场的步子倒是迈得挺稳。就在2025年12月，光明乳业宣布要花5亿元人民币把手里剩下的青海小西牛生物乳业股份有限公司40%的股权买下来。交易一办完，这家西北的区域乳企就彻底成了自家的全资子公司了。算下来小西牛整体估值达到了12.5亿元。 其实这里头还有个小故事。三年前光明乳业花6.1亿元拿下了小西牛60%的股权时签过对赌协议。结果除了头年达标外，后面两年都没完成业绩承诺，创始股东就得赔3200多万元的补偿金。这时候光明乳业没有“止损退出”，反而追加投资直接拿下剩下的股份。 公司解释说这是为了完善西北的奶源和市场布局，增强国内基本盘的实力。毕竟国内竞争激烈加上优质奶源稀缺，把这种区域特色的企业控制住就等于巩固了供应链和市场渗透力。 说白了2025年的业绩预亏就是海外子公司出问题导致的短期波动，但也是对国际化战略的一次大考。它提醒咱们跨国经营有风险需要管控。另一方面收购小西牛则是在夯实国内根基。现在中国乳业正处于国内国际双循环格局里，怎么平衡好海外拓展和国内深耕是关键。 光明乳业得从新莱特事件里吸取教训提升管理水平和全球运营效率；同时把小西牛这种国内资源融入整体战略实现良性互动才行。市场会一直盯着看这家巨头下一步怎么走才能找到新的增长点。