一、风险警示升级，退市压力继续累积 2026年3月13日，深圳国华网安科技股份有限公司发布第四次股票可能被终止上市风险提示公告。公告显示，公司自2025年4月30日起被深圳证券交易所实施退市风险警示，股票简称被加注风险标识，交易同步受到相应限制。 根据公司此前披露的2024年年度报告，当年利润总额、净利润及扣除非经常性损益后的净利润三项指标孰低值均为负数，且扣除后的营业收入低于3亿元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条规定的退市风险警示情形。公司已处退市边缘，后续财务表现将直接影响其是否能继续保留上市资格。 二、业绩预告显示扭亏，但关键指标仍偏弱 2026年1月，国华网安披露2025年度业绩预告。初步测算显示，公司预计全年营业收入为2亿元至3亿元，归属于上市公司股东的净利润预计为800万元至1200万元，表面上实现扭亏。 但扣除非经常性损益后的净利润预计仍为亏损2000万元至4000万元。作为更能反映主营业务经营质量的指标，该数据仍偏弱，市场对公司基本面的改善程度难以放松警惕。 需要注意的是，上述业绩预告尚未经会计师事务所审计，仍存在不确定性。若审计后对应的指标触及《上市规则》第9.3.12条规定的终止上市情形，公司股票将按规定被强制退市。 三、营收下滑延续，经营压力长期存在 从历史数据看，国华网安的经营压力由来已久。2022年至2024年，公司营业收入分别为1.66亿元、1.1亿元和9866万元，三年累计降幅超过40%，下滑趋势明显。同时，同期亏损分别为5.95亿元、1.57亿元和1.32亿元，累计亏损规模较大。 进入2025年，下滑仍未扭转。前三季度公司营业收入为5102万元，同比减少32.77%，亏损2709万元。主要参股控股公司智游网安2024年营收7727万元，亏损3891万元，未能形成有效支撑。 公司研发人员153人，研发投入4446万元，占营收比例较高，说明技术投入仍在持续。但在营收持续收缩的背景下，高研发支出更挤压利润空间，经营改善难度加大。目前公司员工总数302人，市值约8.16亿元，与其经营表现存在一定反差。 四、行业竞争加剧，中小公司承压更明显 国华网安的困境也反映出网络安全行业中小企业面临的普遍挑战。近年来头部企业加速扩张，行业集中度提升，中小企业在客户资源、品牌影响力和技术积累上的短板更加突出。另外，政府及企业客户对网络安全服务的采购标准趋严，资质门槛和交付能力要求提高，中小企业可竞争空间被进一步压缩。 从行业层面看，多家网络安全上市公司在2025年度业绩预告中同样出现不同程度亏损，盈利压力较为普遍。鉴于此，能否通过差异化策略切入细分场景、形成可持续的商业化能力，成为中小网络安全企业绕不开的问题。 五、退市机制持续落地，市场出清推进 从监管角度看，深交所对国华网安实施退市风险警示，是注册制改革深化背景下市场化退出机制运转的体现。近年来退市制度完善，财务类退市指标约束更趋刚性，推动市场优胜劣汰，引导资源向具备持续经营能力和成长性的企业集中。 对国华网安而言，当前更紧迫的是在年度审计结果出炉前，通过优化业务结构、压缩运营成本、拓展核心客户等方式改善经营质量，争取关键财务指标达标。同时，公司管理层也需要向市场给出更清晰、可验证的改善路径，以稳定投资者预期。
国华网安的处境显示，中国资本市场“进退有序”的机制正在持续发挥作用；在全面注册制背景下，上市公司要走得稳、走得远，关键仍在聚焦主业、提升经营质量。对处在数字化转型浪潮中的网络安全行业而言，该案例也提示：在技术迭代加速、竞争加剧的环境中，企业难以依靠短期手段维持长期发展。如何在持续创新投入与商业转化之间建立可持续的平衡，将成为科技型企业必须回答的核心问题。