今天咱们聊聊铜价，下周估计还得往上走，主要原因是成本跟刚需这两个“保险”都在这儿。3月23号那天，沪铜主力收盘价是95200元/吨，正好卡在冶炼厂的成本区间里，也就是94800到95500元之间。价格要是再往下掉，厂家的利润就得被大幅蚕食，到时候减产的念头就起来了，出货自然也不积极了。现货市场也是这么回事儿，电解铜对主力合约有120元/吨的升水，说明下游的人还在买货，刚需还是有的。再看供应端，3月份废铜回收量比2月少了两成，这供应自然就紧俏了；而电网那边搞特高压项目，电缆采购量同比涨了32%，需求端一直在放量。 既然成本和需求都在托着底，想让铜价往下硬砸也没那么容易。特别是那个电网特高压项目，资金已经到位了。到了3月前23天，电网落地的资金有4100亿元，比2月整月还多了三成。电缆订单跟着激增，铜线消耗量占全国月均供给的18%，比例比去年还高。今年电网要建2.3万公里的特高压线路，现在才刚开工一小部分，4到6月是施工旺季，后面的铜需求肯定还会跟着上来。 还有就是资金面悄悄转向多头了。沪铜主力持仓是291.1万手，那天虽然单日减仓七千手看着像是利空，但产业套保盘反倒加了1.2万手仓位，说明工厂那边对后市比较乐观。伦敦铜跟上海铜的价差也处于半年的中间位置，套利的钱不好赚了。上期所的库存这周又减少了1.2万吨，实物交割挺活跃的。 不过上面还悬着宏观这块儿的“黑天鹅”。美元指数这周又冲到了年内新高，美元兑走了铜价的金融属性。下周美国要出2月核心PCE物价指数和周度初请失业金数据，美联储和欧央行的官员讲话也很密集。万一再有鹰派的声音出来，资金踩踏就麻烦了。 如果PCE物价指数同比又飙高了，或者初请失业金人数意外变少了，再加上美联储说“终端利率更高更久”，那铜价可能还得接着往下晃悠；要是数据好点、国内PMI也回暖了，在成本和刚需的保护下估计能反弹一波。 综合这三大因素看，下周沪铜大幅跌的空间被封住了。但只要宏观数据一变脸或者央行讲话变味儿了，“黑天鹅”随时可能飞出来。建议大伙儿保持冷静跟谨慎点盯着美国那边的通胀、就业还有政策的动静就行。