证券之星消息，白云山（600332）最近发布了2025年年报，业绩表现一般。从营收净利润数据来看，公司去年实现营业总收入776.56亿元，同比增长3.55%，归母净利润达到29.83亿元，同比增长5.21%。不过单看第四季度，情况稍显不同，营收为160.5亿元，同比仅增0.74%，净利润更是亏损了3.27亿元，同比下降1.07%。这一数据显然没有达到市场的预期，之前分析师普遍预计净利润能达到盈利37.35亿元左右。 在这份财报中，毛利率为16.24%，同比下降了2.73%；净利率为3.94%，同比减少1.5%。销售费用、管理费用、财务费用合计86.17亿元，占营收的比例达到了11.1%，同比增加3.17%。每股净资产为23.24元，同比增长5.27%，但每股经营性现金流却是-0.14元，同比大减106.75%。 这次白云山的ROIC表现一般，只有6.18%。从历史数据看，公司近10年的中位数ROIC是9.54%，最惨淡的一年2024年的ROIC只有6.01%。公司过去三年的净经营资产收益率分别为28.2%、17.8%和13%，而净经营利润分别是42.59亿、30.01亿和30.61亿元。 白云山的现金流状况也不乐观，货币资金仅能覆盖56.13%的流动负债，近三年的经营性现金流均值也只能覆盖9.16%的流动负债。应收账款占利润的比例更是高达564.83%。 在经营模式上，白云山主要依赖营销驱动。过去三年营运资本/营收的比例分别是0.1、0.11和0.14。公司生产经营过程中自己掏的钱即营运资本分别为71.93亿、82.74亿和110.43亿元。 截至3月20日，汇添富中证中药ETF是持有白云山最多的基金，规模为24.52亿元，最新净值为1.0252，较上一交易日上涨了0.05%。不过近一年来这个基金整体下跌了2.1%，现任基金经理为过蓓蓓。