MiniMax最新发布的2025年业绩报告显示，公司营收实现快速增长，但同时也面临巨额账面亏损。报告显示，公司总收入达7903.8万美元，同比增长160%，显示出良好的市场拓展势头。然而，由于公司估值上升导致优先股公允价值变动，账面亏损扩大至18.71亿美元，同比增加302.3%。
MiniMax的首份年报反映出大模型行业的普遍挑战：技术研发的长周期与市场对短期回报的期待。虽然营收翻倍、毛利率提升、经调整亏损趋稳等指标显示商业模式逐渐清晰，但算力成本与规模化盈利之间的差距仍是行业共同难题。对MiniMax来说——上市只是开始——如何在持续投入与商业回报间找到平衡，将是赢得市场信心的关键。