中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。混沌天成期货股份有限公司发布有色周报指出，几内亚限制出口政策预期推动氧化铝期价走强。成本方面，国内电解铝行业平均理论现金成本为13700元/吨、完全成本为15100元/吨，原料端氧化铝价格回升且预焙阳极持平，导致成本环比上行。而随着中东地缘冲突升级，战事拉长全球经济下行担忧，原油上涨抬高通胀引发海外加息忧虑，受宏观因素压制铝价短期承压下行。霍尔木兹海峡处于实质被封锁状态下，中东铝供应面临停产风险，直接影响海外供应使LME库存低位下行且现货升水走高。 进口铝土矿价受海运费上行提振走高，几内亚限制出口政策预期下处于强现实强预期阶段。国内氧化铝周度产量环比下滑、库存继续累库但现货止跌回升，发改委鼓励实施兼并重组提升规模化水平；国内电解铝冶炼利润高位运行、供应持稳上行。需求端当前交易主线围绕美伊冲突展开，国内周度表需回升且下游开工节后回暖但现货贴水运行。混沌天成研究院表示需要关注几内亚出口限制政策风险。 工业品组研究员黄一帆Z0022510总结三点结论以提升商品研究：一是提高快速学习与反应能力、针对主要矛盾迅速搜集信息并形成见解；二是利用产业周期思维把眼光放长放远、有判断大行情的魄力和格局；三是树立求真精神进行独立思考并创造价值。该研究院鼓励跨商品、跨资产交叉研究并结合高科技手段关注细节策略导向。 免责声明声明本报告信息来源于公开资料并力求客观公正但不作准确性保证；报告版权归混沌天成期货股份有限公司所有且未经许可不得翻版复制或修改。中国期货市场正趋于专业化和机构化并给投资者带来服务和真正价值。 2026年3月21日的有色-铝周评显示供给端进口矿价走强且冶炼厂检修增多导致产量下滑；需求端交易主线围绕美伊冲突开展但原油上涨引发海外加息忧虑；结论指出中东地缘冲突升级压制铝价短期走势而霍尔木兹海峡封锁使中东铝供应中断并导致海外供应紧张从而多空交织下轻仓低位试多。 进口铝土矿价因几内亚限制出口预期处于强现实强预期阶段且底部出现仍有上行预期成本端对氧化铝形成支撑。风险提示经济衰退和几内亚矿端扰动因素存在。本次结论认为2026年3月21日中东局势升级及原油上涨引发通胀担忧宏观压制铝价短期走势而霍尔木兹海峡封锁威胁中东铝供应中断使海外供应紧张从而多空交织下轻仓低位试多。LME库存从43万到43万吨环比-1.6%海外去库但现货升水走高表示供应紧张。 几内亚限制出口政策预期推动氧化铝期价走强基本面概述：供给端进口矿价因海运费上行提振走高且处于强现实强预期阶段冶炼厂检修增多产量环比下行导致供需过剩库存继续累库国内现货止跌回升发改委鼓励实施兼并重组提升规模化水平产能出清政策等待兑现供应持稳上行中东供应因地缘扰动验证下行lme库存低位下行需求端围绕美伊冲突开展战事拉长全球经济下行担忧原油上涨抬高通胀引发海外加息忧虑全球衰退和通胀压力存在国内周度表需回升下游开工节后回升现货贴水运行成本方面平均理论现金成本13700元/吨完全成本15100元/吨原料端氧化铝价格回升预焙阳极持平成本环比上行利润仍处高位产量持稳上行库存本周去库现货贴水运行lme库存环比-1.6%至43万吨海外去库结论中东局势升级战事拉长经济担忧原油抬高通胀引发加息忧虑宏观压制铝价短期走势霍尔木兹海峡封锁中东铝供应中断影响海外供应lme库存低位下行现货升水走高海外供应紧张多空交织轻仓低位试多进口矿价因几内亚限制出口预期处于强现实强预期底部出现仍有上行成本端支撑后续关注几内亚政策风险提示经济衰退几内亚矿端扰动工业品组黄一帆Z0022510提升三点结论：一要提高研究效率快速学习反应能力针对矛盾搜集信息形成见解；二要提升魄力格局产业周期思维放长远想象力判断大行情目标未来20%以上价格波动；三要树立求真精神独立思考创造价值被市场认同致广大尽精微跨商品跨资产交叉研究高科技结合买方态度真理至上关注细节策略导向中国拥有全世界最全面工业体系产业链完整扎根中国建立投资全球优势中国期货市场专业化机构化求真研究带来服务价值免责声明信息源于公开资料准确性不作保证文中观点仅供参考版权归混沌天成期货股份有限公司所有未经许可不得翻版复制发布引用刊发须注明出处不得有悖原意修改。