创维数字在3月27日晚上给大家披露了2025年的年报，虽然营收只微增了1.33%，拿到88.09亿元，可利润这块可是让人捏了一把汗。归属于股东的净利润居然大跌了28.28%，只有1.80亿元，要是把那些乱七八糟的非经常性损益扣掉，更是变成了-1200.93万元，这可真是亏大了，同比下降了105.95%。经营现金流更是让人心惊肉跳，直接从正转负成了-2.57亿元，降幅高达176.93%。主要原因就是卖货收回来的钱少了。营业成本倒是涨了2.83%，来到76.38亿元，超过了营收的增长速度，这就导致毛利率下降了1.32个百分点，最后只剩下13.26%。尤其是占大头的智能终端业务，毛利率掉了2.42个百分点。公司做产品用的半导体芯片这些核心元器件价格涨得厉害，加上同行抢生意，利润空间被压得死死的。看看海外市场这块更惨，营收同比下滑了0.61%，到了35.85亿元。本来占总营收的比例就从41.49%降到了40.70%，扩张完全停滞。外部环境也没让他们好过，全球政治经济变化多端，贸易保护主义搞起来，汇率又在那波动。虽然东南亚、非洲那边还稳住了市场份额，但是欧洲、北美这些重点市场的零售渠道没搞起来，根本支撑不住增长。费用这块也不省心，总共花出去12.72亿元，比去年多了0.84亿元。管理费用猛涨19.70%，主要是因为发工资和厂房折旧多了；销售费用也涨了5.96%，光营销费和人工费就上去了。这些开支增速远超营收，说明公司的运营效率得提一提。研发费用倒是少了5.76%，现在行业技术迭代这么快，研发投入少了可能会影响以后产品的竞争力。 存货更是吓了一跳，余额飙升75.70%，变成了26.72亿元。占总资产的比例直接升到22.74%。这主要是因为原材料涨价还有故意多备的料。存货一多不仅占着钱不用，还可能会贬值坏掉。 钱袋子也不宽裕了，货币资金余额下降了11.33%，只剩下29.46亿元。惠州那边建产业园花了不少钱把资金流出去了。 公司这几年倒是在尝试做XR终端、智能眼镜和储能这些新东西，但都还在摸索期或者刚开始卖的时候。智能终端这块营收就涨了0.25%，XR解决方案虽然技术不错但销量不行；储能拿到了订单可贡献太少。 未来他们打算盯着“家、人、车”这三大场景去做，想从硬件往内容和服务转型。希望他们能把产品结构调好、效率提上去、研发做好来改善利润质量吧。