谁说新世界发展要把控制权拱手让人？郑氏家族已经放出话来，准备掏312亿港元往里填坑了。最近有消息传得沸沸扬扬，说郑氏正琢磨着配股或者供股，好给自家公司输血。要是真搞供股，他们至少得拿出18亿美元，为的就是守住手里那45%的股份，不让筹码给别人抢走。这家在香港混了快五十年的老牌房企，眼下正经历着有史以来最难的时刻。 以前不是说黑石要接盘嘛？其实谈判早就开始了，就是卡在了最后那点核心条款上。黑石想通过认购新股和收老股这两手同时来，最后手里说不定能攥着30%的股份，到时候郑氏手里的股份就得缩水到15%以下。大家伙儿以为这下好了，黑石就要当大股东了，谁知道半路杀出个程咬金。有知情人士透底，黑石提了个新玩法：他们先掏出25亿美元注资给一家专门的公司，好让自己当上大股东；至于郑氏家族，顶多也就投个10亿到15亿美元进去。但问题来了，郑氏死活不肯松手那45%的股权，谈判自然就没什么进展了。 除了股权这块的死结，那个花了200亿港元建的K11 SKIES购物中心也是个大麻烦。从2028年起往后拖到2066年，每年最少要给18亿港元的担保租金作保，这数字几乎快赶上项目年收入的三分之一了。黑石那边想先搞清楚到底有没有这笔潜在的负债风险，可新世界到现在也没拿到香港政府的批准文件，好把这笔钱给免了或者降了。 既然股权这块谈不拢，郑氏干脆把目光转回了自家公司内部。他们打算通过配股或者供股的方式直接给钱，大概要拿出40亿美元出来救急。要是真选择供股方案，持股超过45%的家族成员就得往里砸钱，大约18亿美元的那种。这么一来二去，黑石能不能成功入主新世界发展还真成了个未知数。 回头看这几年的经营状况也是惨不忍睹。2026财年上半年的业绩报告显示，2025年下半年公司营收才83.91亿港元，同比暴跌了一半多；股东那边倒贴了37.29亿港元的亏损。虽说比去年同期少亏了44%，但这已经是公司连着第三个财年的中期报告都是亏的了。最让人揪心的是公司的赚钱能力早就不行了。那个季度经营活动产生的现金流净额才23.2亿港元，比去年少了近一半；这么点钱甚至连同期29.6亿港元的利息都不够还。 要是把时间线拉回到2025年12月31日那天看看就知道有多凶险了。那时候公司的总欠债堆起来高达1443亿港元；光是一年以内要还的钱就有76.33亿港元。债务压力这么大怎么办？之前虽然也弄了“减债七招”的自救计划，还搞了882亿港元的再融资协议想周转一下，但日子还是照样难过。 为了还债只能变卖东西了。公司在公告里早就说了，从2019年下半年开始就在不停地卖非核心资产去杠杆；可这两年卖了不少东西：从上海淮海中路的K11到瑰丽酒店集团甚至到自己手里的股权。这种大范围卖资产的举动其实就是个信号：只要能卖掉的东西他们都愿意拿出来换钱。现在减债已经成了公司的头等大事；手段也从最开始的卖非核心资产变成了现在的“押上家底”。 看一下财务报表就能感受到那种紧迫劲儿：截止到2025年12月底，公司质押出去的资产总额猛涨到了2260亿港元；短短12个月内翻了1.3倍；这就意味着公司超过54%的总资产都已经变成了抵押物。 为了缓解资金缺口，新世界还在打算今年6月底财年结束前再卖掉至少一项资产：香港的核心资产或者内地的K11项目都行；可惜因为大家在价钱上谈不拢的原因进展很慢。 最糟糕的是那个旗下的香港K11 SKIES项目更是遭遇了大规模租户跑路的麻烦事儿；2025财年光是为了这事儿就得计提27亿港元的减值损失；往后怎么运营下去、又得砸进去多少钱都是个未知数。 从一开始卖非核心资产到后来把核心资产也抵押出去再到现在引进战略投资者的复杂博弈；新世界发展到底该往哪边走？这道题现在真的很难解啊！