最近，全国股转系统发布了2025年第四季度的做市商评价结果，给咱们展示了新三板的新变化。东北证券、开源证券、上海证券这12家机构因为表现亮眼，给他们减免了不少交易经手费。东北证券、开源证券、上海证券这些排在前5%的公司，费用给全额减免了。国元证券、天风证券还有国泰海通这几家，排进前5%到10%，就减免了70%的费用。华安证券、长江证券还有六家券商排名在10%到20%，他们减免了50%。跟上个季度比起来，排在前面的机构没有什么大变化，说明这些领先的公司已经建立起了一些优势壁垒。不过，像国泰海通、渤海证券还有江海证券这些机构排名也提高了不少。这就说明市场竞争挺激烈的。 其实啊，在这个做市商的队伍里有个有意思的现象：有些中型或者区域性券商没急着到处扩张规模，而是把精力都放在新三板这个细分领域里精耕细作。东北证券和开源证券在这次评价里表现很好。数据显示东北证券做市的股票有67只，开源证券有59只。在2025年第四季度里东北证券和开源证券的做市成交额都突破了百亿元大关呢。联储证券、渤海证券还有上海证券这些机构的成交额也都超过80亿元。 这么说来就是做市商最大的用处就是给市场提供报价嘛，这样能让市场流动性更好点。上海国家会计学院金融系的叶小杰老师说：“好的做市服务能帮投资者省下成本。” 因为这次评比奖励机制是为了完善市场基础制度和引导做市商行为的一个重要办法。通过减免费用鼓励大家提升报价质量，增加做市投入和合规管理。这跟最近几年新三板深化改革的方向是一样的。 咱们再看看更宏观一点的情况：现在整个新三板挂牌企业已经有5966家了，股本规模也很大。2025年全年虽然环境复杂但还是有190次股票发行成功，成交金额也有651亿元呢。一个基础稳定、融资顺畅、交易功能好的市场自然就给做市业务提供了很多机会。 我觉得最新一次评价结果不仅是一份成绩单，也是咱们看新三板市场微观结构和制度效果的窗口。它表明多层次资本市场体系里新三板一直在创新和培养参与者活力。 所以未来全面注册制改革深化后资本市场对创新型中小微企业支持力度更大了新三板市场功能会更好发挥作用的。做市商作为流动性桥梁和稳定器他们专业能力提升了对经济高质量发展也会有帮助。