群益证券这边研究报告一出，直接把普洛药业的目标价给提到了21块。这事儿是群益证券香港有限公司的王睿哲搞出来的，核心是讲公司刚发了个股权激励计划。这次总共锁定了96位核心管理人员和技术骨干，要给他们发759.7万份股票期权，占总股本的0.66%，行权价定在了13.38元。这价格是按前一天收盘价的75%来算的，分四期行权，第一次考核要求到2026年净利润得比2025年涨不低于10%。 咱们先看数据，普洛药业的CDMO业务在2025年前三季度就干到了16.9亿元，同比涨了20%。这跟整个公司总营收同比掉了16%形成了鲜明对比。这业务的毛利率44.5%，比去年同期提升了3.7个点。要知道公司整体毛利率才25%，只涨了0.8个点。更牛的是，CDMO的毛利润总额现在已经超过了API业务，妥妥成了利润贡献第一的大头。 现在推出这个针对CDMO团队的激励计划，说白了就是为了把他们的利益绑得更紧。后续这几年，CDMO的交付订单高达52亿，光多肽项目就有114个，GLP-1管线也搞起来了。除了这一块，公司预计明年API业务的毛利率会改善，产能利用率上去了利润也就跟着回升。国际那块美国的仿制药Q4就开始发货了。 咱们来算算账。按照现在的情况看，公司强推CDMO的战略效果已经很明显了。预计2025年到2027年的净利润分别是9.1亿、10.5亿、12.3亿，增长率分别是-11.9%、+15.8%、+17.2%。EPS分别是0.78元、0.91元、1.06元。按这个算下来，对应的PE大概是23倍、20倍、17倍。估值看着挺合理，所以我建议给普洛药业“买进”的评级。 风险方面大家还是得注意点：地缘政治搞不好会有影响；汇率要是大幅波动也不行；原材料成本要是上去了咋办；还有新药研发审批这块能不能跟上。 最后说一下机构的看法：最近90天内有3家机构给过评级，清一色都是买入评级。以上信息都是根据公开资料整理出来的，AI算法生成的啊。