问题——市场波动加大背景下，稳健回报从何而来 近年来，国内宏观经济处于结构调整与动能转换阶段，政策稳增长与防风险之间保持平衡。债券市场一上受资金面和政策预期影响，利率阶段性波动加剧；另一方面，信用债分层更明显，行业景气变化与主体资质差异使利差轮动更频繁。权益市场则受到盈利修复节奏、外部环境与风险偏好变化影响，呈现“高波动、重结构”的特征。对基金管理而言，如何控制回撤的前提下获取相对确定的收益，成为投资者与管理人共同面对的现实问题。 原因——研究驱动与风险约束成为竞争“底盘” 业内人士指出，净值化时代，投资者更看重风险调整后的收益表现。过去依赖“高票息、重仓位”的做法空间收窄，单一押注难以适应快速变化的市场。同时，监管对杠杆、久期匹配和流动性管理等要求不断细化，倒逼基金管理从经验主导走向体系化、数据化和流程化。基金经理的研究积累、风险意识与执行纪律，逐渐成为穿越周期的关键能力。 影响——专业化分工提升产品稳定性与配置价值 在华商基金，女性基金经理在固收、权益及行业投资等领域持续扩容。 以固定收益投资为例，基金经理吴毓灵拥有固定收益研究与投资经历。在管理纯债产品时，她强调在严控信用风险与流动性风险的前提下把握交易机会，力求在收益、风险与流动性之间取得平衡。其投资框架以自上而下判断利率中长期走势为主，同时建立高频数据与指标跟踪体系，用于识别不同市场环境下的主导变量，并据此动态调整组合久期与杠杆水平。基于多年跨行业信用研究积累，她更关注行业景气变化对利差与个券估值的影响，在合规与风控框架内争取超额收益。 在“固收+”与混合策略上，基金经理张雨迪长期跟踪周期行业，强调将数据分析与路演、调研结合，通过宏观与中观景气趋势的交叉验证，提高对子行业周期方向与阶段判断的准确度与前瞻性。她希望把波动较大的周期股投资尽量转化为“低风险、高胜率”的机会：一方面筛选商业模式更稳、具备竞争壁垒的公司；另一方面持续跟踪影响估值的关键风险点与市场预期变化，捕捉估值与业绩可能同步改善的窗口。 对策——以“严风控+精研究”应对利率、信用与权益三重变量 债券投资端，吴毓灵倾向于在兼顾安全性与流动性的基础上，将组合久期保持在市场中性偏高水平，同时继续采取相对审慎的信用策略，以利率债和中高等级信用债为主要配置，并结合市场波动进行波段操作。业内认为，这类策略有助于在利率震荡或下行阶段争取资本利得，同时通过信用约束降低尾部风险暴露。 在权益与混合策略端，张雨迪对政策持续发力、经济更企稳回升持相对积极判断，认为企业盈利有望逐步修复。对债市，她判断多空力量或较为均衡，市场可能维持震荡；对权益市场，她关注我国基本面韧性与估值优势，认为指数或延续“波动中上行”的结构性特征。基于此，混合产品管理需要在股债两端动态权衡，通过行业比较、个股质量筛选与仓位管理，提升组合抗波动能力。 前景——长期资金入市与财富管理升级将强化稳健策略需求 多位受访人士表示，随着居民财富管理需求升级、长期资金占比提升，以及养老金等中长期资金对稳健回报的偏好增强，固收与“固收+”产品仍将是资产配置的重要工具。但在利率中枢变化、信用分化常态化、权益结构轮动加快的环境下，基金管理更需要以更深的研究提升定价能力，以流程化风控增强稳定性，以更透明的管理提升投资者体验。女性基金经理在细致研究、风险敏感度与长期投入上的优势，也有望在专业化分工中进一步体现。
投资之道，贵在知行合一。无论是吴毓灵“道阻且长，行则将至”的笃定，还是张雨迪“智慧与坚韧同行，守护每一份责任”的承诺，体现的都是专业人士对职业价值的理解。在资产管理行业加速转型的当下，能够穿越周期、赢得信任的，往往是那些以研究为本、以责任为基、坚持长期主义的从业者。这也许正是行业走向高质量发展过程中最应坚守的底色。