就在创投行业眼巴巴等着政策好消息的时候，政府工作报告那边没让大家失望。去年的工作报告已经亮过一次底牌了，这次更是直接把水浇透。报告里说，得把国家的创业投资引导基金好好利用起来，天使投资和创业投资这两大块得大力发展。政府投资基金这回得把脾气改一改，不做急功近利的主儿，要给初创企业更多耐心，帮着他们长成科技龙头。不光是给钱，退出渠道也得拓宽点，好让大家直接融资的比重提上去。 多位业内大佬分析说，这些举措正好切中了硬科技企业的要害，尤其是那种研发周期长、早期融资难、退出渠道不畅的痛点。以后创投机构别光干给钱的活了，得变成连接科技和资本的桥梁，大家一起去做产业协同和长期资本的事。这意味着创投行业开始迈入以战略赋能为主的新阶段。 关于退出渠道，报告里特别提到了要拓宽私募股权和创投基金的退出路子。全国政协委员、中信资本董事长张懿宸就说得挺实在，说退出不光靠IPO，并购重组也得当成重要的路走。他说现在市场上已经有超过10万亿的私募股权基金正忙着退场，手里攥着不少细分领域的隐形冠军。这些优质标的要是能通过并购基金被上市公司买走，既能帮着上市公司扩大规模、优化布局，又能解决基金的退场难题。 不过现实里还是有不少坎儿。基金有期限规定、业绩承诺有限、还有一些LP（有限合伙人）就盯着短期收益不放，这些都成了并购基金运作的绊脚石。张懿宸建议可以让手里有产业资源的并购基金多跟上下游的上市公司聊聊合作的事；另外还得把S基金、接续基金这些工具用起来，给那些存续期满的基金找条合规的路退出去。 首程控股那边的人也说了，拓宽退出渠道其实就是为了适应行业从“募投管退”闭环向“退募联动”转变的需求。这本质上是为了维持投资活力和提升直接融资比重的关键一步。 报告还要求政府投资基金带头做耐心资本，推动初创企业变成科技领军者。张懿宸觉得做好耐心资本得改改考核机制和容错机制，把考核期拉长到3到5年甚至更长一点。只要整个基金组合的收益能保本增值就算成功了，得给管理人松绑，让他们敢去硬科技的“无人区”长期蹲守。政府投资基金在跟市场化基金合作时也得摆正心态，甘当“基石”和“向导”，别老想着当裁判。 母基金研究中心创始人唐劲草认为，“耐心”这俩字就是灵魂，“稳定性”和“长期性”是内在要求。所谓的耐心资本就是能主动提供长期支持、能扛过经济周期、不怕风险大、失败了也不放在心上的资本。他还强调国资LP是建设耐心资本的主力军。现在很多新成立的母基金和直投基金的存续期都定在15到20年左右。数据显示到了2025年新成立的引导基金里已经有53%允许子基金存续10年以上。 至于大力发展创投和天使投资这一块，报告里也没含糊。全国政协委员吴城觉得得发挥好国家创业投资引导基金的战略导向作用，把长期资金引进来。 唐劲草觉得这样一来就会有大笔活水涌进来，给那些这两年募资困难的市场化GP（普通合伙人）带来机会。张懿宸也说这次报告给私募股权和创业投资行业打了一针强心剂，跟大家想推动“科技—产业—金融”高水平循环的想法挺一致。 唐劲草还指出报告把创投和培育壮大新兴产业还有未来产业绑在一起了，这说明创投以后不光是个投融资的工具了，而是被赋予了推动“科技—产业—资本”良性循环的核心任务。