油价这玩意儿最近简直就是坐过山车，布伦特油价从二月份的70美元左右一路飙涨到119美元，随后又快速跌到90美元出头，最近又回到了108美元附近。这波动也太大了，但原油依然是今年涨幅最大的资产之一。 这次油价波动的原因其实跟特朗普有关。他一会儿说不在乎油价上涨，一会儿又说可能更快结束行动，搞得市场来回波动。他每一次话风改变，油价就跟着剧烈变动。OPEC现在根本说不上话，全看特朗普怎么表态。 特朗普在石油问题上这么拧巴其实有原因。美国日产原油约1360万桶，全球第一。如果油价太低，页岩油企业就没动力扩产，他搞能源产业的计划也就落空了。但如果油价太高，通胀又控制不住。 现在美国的核心通胀还是3.1%，如果油价继续涨，通胀就会被顶上去。特朗普表示如果今年通胀没有改善就不降息。这对美国来说可不是小事，现在美国国债已经接近39万亿美元了，利息支出已经超过5000亿美元。预算办公室估计2026年全财年净利息支出会接近1万亿。 不仅如此，美元霸权也面临挑战。上世纪70年代美国和沙特达成协议，石油贸易用美元计价结算。这个体系一直运行了50年，美元因此有了全球刚需。但现在人民币结算比例上升，印度买石油也开始用其他货币结算。这就给美元体系带来了威胁。 特朗普为了加固石油美元体系就把中东石油重新控制住了。他维护和平只是表面上的理由，更深层的原因还是想保护美元霸权。但问题是一旦中东动手，霍尔木兹海峡就会出事，导致油价暴涨和通胀上升。 这就造成了一个悖论：要加固石油美元体系就得在中东动手；动手就会导致油价上涨和通胀上升；通胀上升导致美联储不敢降息；结果就是国债利息压不下来。每一次航运中断都让买家寻找替代供应和非美元结算通道。 短期来看战火会让资金避险推动美元强势上涨，但长期来看限制越多封锁越频繁，国家们就会降低对美元体系的依赖。特朗普拆了自家承重墙去加固院墙，但结果可能房子先整体塌了。 现在的局势表明我们正在见证美元体系五十多年来最大一次结构性松动。过去控制中东石油就能握住美元命脉，但现在控制石油的代价却是局势混乱、通胀高涨和信用透支。特朗普之前想迅速拿下局势重建秩序稳住油价但局面没那么好控制。时间拖得越久裂缝就越多而且很有可能五十多年建立起的命脉会被亲手松开。