当地时间周五，美国最高法院公布裁决，认定现行《国际紧急经济权力法》并未授予总统实施大规模关税的权力。
这一判决对特朗普政府的贸易政策构成重大打击，预示着目前推行的关税计划面临法律层面的重大障碍，也意味着美国贸易政策的后续走向存在更多不确定性。
同日，美国商务部公布的初步数据进一步加重了市场对经济前景的担忧。
数据显示，美国2025年第四季度经济增速仅为1.4%，远低于市场预期的2.8%，环比下降明显。
更为令人关注的是，美国2025年全年经济增速为2.2%，相比2024年的2.8%出现回落，反映出经济增长动力有所减弱。
这种增长放缓与市场普遍预期形成明显反差，引发投资者对未来经济表现的审视。
值得注意的是，经济增速疲软的同时，美国通胀压力并未有效缓解。
最新数据显示，美国去年12月核心个人消费支出价格指数同比上涨3.0%，涨幅超出市场预期。
通胀反弹与经济增长放缓的叠加，令市场担忧美国经济可能面临增长乏力、物价上升的滞胀风险，这种预期转变直接推高了避险资产的吸引力。
在此背景下，国际贵金属市场应声而动。
黄金作为传统的通胀对冲工具，周五市场表现强劲。
纽约商品交易所4月交割黄金期货收报每盎司5080.90美元，单日涨幅达1.67%。
与此同时，最高法院裁决可能迫使美国联邦政府进一步扩大债务规模，这引发了投资者对美国债务信用风险的担忧，进而推动了对黄金等避险资产的买入。
本周综合来看，纽约黄金期价累计上涨0.69%。
白银的表现更为突出，其涨幅在周五达到6.07%，纽约商品交易所3月交割白银期货收报每盎司82.343美元。
分析人士指出，白银价格的强劲表现既受到避险买盘的支撑，也反映了市场对AI技术应用前景的乐观预期。
随着美股大型科技股和芯片股在周五的反弹，市场继续看好AI芯片产业的发展势头，而白银作为工业和电子产业的重要原料，其需求前景因此被看好。
本周白银期价累计上涨5.62%。
尽管宏观经济数据欠佳，但美国股市依然获得显著反弹，三大指数周五集体收涨。
其中，道琼斯指数上涨0.47%，标普500指数上涨0.69%，纳斯达克指数上涨0.90%。
本周综合表现中，三大指数全部累计上涨，道琼斯指数涨0.25%，标普500指数上涨1.07%，纳斯达克指数上涨1.51%。
这轮反弹的逻辑在于，投资者对关税政策可能面临的法律限制寄予期待。
若关税措施难以如期推行或规模大幅缩小，将有利于美国企业保持竞争力，改善其盈利状况。
此外，市场从此前的科技股和软件股抛售中逐步恢复，风险偏好有所修复，支撑了股市的反弹走势。
在股市反弹中，大型科技股与存储芯片股表现突出。
谷歌母公司字母表A类股周五收涨4.01%，领跑七大科技巨头。
市场看好谷歌自主研发AI芯片的应用前景，以及其通过强大资金实力构建完整AI生态系统的战略布局。
亚马逊周五收涨2.56%，摩根士丹利维持其"增持"评级，该机构认为AI技术对亚马逊云服务和电商零售业务的提振作用被市场低估。
存储芯片制造商也普遍反弹，投资者继续押注AI数据中心建设将大幅拉动存储芯片需求。
闪迪周五上涨4.65%，美光科技上涨2.59%，芯片股的强劲表现反映了市场对AI产业发展的持续看好。
欧洲市场同样呈现积极态势。
德国和欧元区2月制造业采购经理人指数均高于市场预期，且双双反弹至荣枯线50以上的扩张区间，表明欧洲制造业复苏势头趋稳。
这一系列数据改善了投资者的风险偏好，非必需消费品、零售和科技等行业股票普遍上涨，推动欧洲三大股指周五集体收涨。
英国股市涨0.56%，法国股市上涨1.39%，德国股市涨0.87%。
与此同时，中东地缘局势持续紧张也成为支撑贵金属价格的重要因素。
这一地缘政治风险叠加美国经济和通胀方面的担忧，进一步推升了投资者对黄金和白银等避险资产的需求。
当政策预期与宏观数据同时发生偏移，市场往往不会沿单一逻辑运行，而是在多重叙事之间快速切换。
金银走强与股市回升并行，表面上看似矛盾，实则反映出全球资金对不确定性的定价与对冲需求上升。
未来一段时间，更清晰、更稳定的政策预期与更具连续性的经济数据，将是降低波动、修复信心的关键。