全球气候治理提速、绿色金融规则趋严、资本市场对环境信息披露需求上升的背景下，如何用统一、可核验的标准识别“真正带来可持续效益”的经济活动，成为各国际金融中心共同面对的问题。香港作为连接内地与国际市场的重要枢纽，既要回应跨境资本对规则一致性的要求，也要服务实体经济绿色转型的现实需求。因此，香港金融管理局发布第2A阶段《香港可持续金融分类目录》，标志着本地可持续金融基础设施建设继续深化并扩大覆盖范围。 从“问题”看，绿色金融市场扩张迅速，但标准碎片化、口径不一仍较突出：同一项目在不同体系下可能被贴上不同“绿色”标签，抬高沟通与合规成本，也增加“漂绿”风险；同时，不少高排放行业在转型过程中需要融资支持，若仅以“纯绿”标准衡量，容易出现融资供给与减排路径错配，影响整体减碳效率。对金融机构而言，缺乏清晰分类依据，也不利于风险定价、资产组合管理和对外信息披露。 从“原因”看，一上，绿色转型是系统工程，涉及能源、工业、交通、建筑等多领域的技术替代与管理升级，项目类型多样、生命周期差异明显，难以用单一维度准确衡量其可持续贡献。另一方面，国际可持续金融规则持续演进，转型金融、气候适应等议题受到更多关注，市场需要兼具可对接、可比较、可落地的本地化规则工具，保持国际兼容的同时，反映区域产业结构与政策重点。金管局采取分阶段推进，正是为了在广泛吸纳意见、持续迭代中形成更稳健、透明的制度安排。 从“影响”看，第2A阶段《香港分类目录》在扩大覆盖范围的同时，加入转型元素和气候适应类别，有助于提升分类体系的清晰度与可用性。首先，统一分类为银行、资管、保险等提供更明确的尽职调查与产品设计依据，降低筛选成本，提升绿色与可持续金融产品的可比性。其次，引入转型元素，有望更好支持高排放行业循序降碳：通过更可操作的识别标准，引导资金投向具备明确减排路径、技术路线与治理安排的转型活动，提高资金使用效率。再次，纳入气候适应类别，把风险管理与投融资更紧密结合，推动更多资金进入提升韧性、减轻灾害影响的项目，为应对极端天气频发提供金融支持。 从“对策”看，金管局此次发布同时披露咨询报告，体现以公开透明方式完善规则的思路。此前，金管局于2024年5月发布第一阶段目录，并在2025年9月就第2A阶段原型开展公众咨询，广泛收集银行、专业团体、资产管理公司、企业、非政府机构、智库及公营机构等持份者意见。回应者普遍支持扩大覆盖范围、引入转型与适应维度，并希望提高目录的清晰度与可操作性。金管局据此修订原型并正式发布新阶段目录，有助于增强市场对规则制定过程的可预期性与信任度。下一步，实施成效仍取决于金融机构在内部制度、数据体系、信息披露与第三方核验各上的配套建设。尤其在转型与适应项目识别上，需要更强调可量化指标、过渡期限、治理机制与持续跟踪，确保资金“投得准、用得好、管得住”。 从“前景”看，随着国际投资者对可持续资产配置的长期需求增强，以及区域产业低碳转型持续推进，分类目录的作用将不止于“贴标签”，更在于形成可持续金融的共同语言与基础规则。预计未来香港分类目录将持续动态更新，在市场发展、公共政策、行业重点与科技进展的推动下，逐步提升与国际主要框架的对接程度，夯实跨境产品互认基础。同时，随着转型金融工具加快发展，如何在支持实体转型与防范“漂绿”之间取得平衡，将成为制度完善的重点方向。通过持续沟通与迭代优化，香港有望进一步巩固其在绿色与可持续金融领域的制度竞争力，为区域资本更有效支持低碳转型提供更清晰的路径。
完善可持续金融分类目录，是金融市场顺应绿色低碳发展趋势的必然选择。香港作为国际金融中心，推动可持续金融发展上的探索具有示范意义。第2A阶段目录的发布，既回应了市场对规则清晰度与覆盖面的需求，也有助于提升香港金融市场的国际竞争力。展望未来，随着分类目录持续完善并被更广泛应用，香港有望形成更成熟的绿色金融市场生态，为区域经济可持续发展提供更有力的金融支持。