前几天有个挺有意思的事儿，美国那边6月份的就业数据出来了，私营部门居然多了49.7万个工作岗位，比大家预想的22万还多，直接把之前的最好成绩——2022年7月的记录给破了。按道理说，这对经济是好事儿，可是股市却吓得不轻，道指一口气跌了355点，跌幅直接到了1%，标普500和纳斯达克也跟着往下掉。大家都觉得这是个利好啊，怎么市场反应这么奇怪？ 其实啊，股市不是怕就业好，是怕后面的利率变高。美联储不是一直盯着把通胀压在2%吗？只要数据一超预期，大家就猜他们7月加息的概率变大了。利率一涨，风险资产自然就承压，股市跌的不是现在的经济好不好，而是对以后的利息预期。 咱们再来看看GDP和CPI这对“亲兄弟”。GDP就像量蛋糕的大小，以前中国靠投资和出口能维持高速增长，但现在资本回报率低了、人口红利没了、技术换代慢了，想让蛋糕继续变大可不容易。要想突破瓶颈，只能指望科技这块变量。 CPI呢？就像个温度计，专门测东西贵没贵。它主要看GDP平减指数、PCE平减指数和居民消费价格指数这几个指标。拉氏CPI受基数影响大，而GDP平减指数相对平滑一些。不管用哪种算法，核心就是看物价涨没涨。一旦核心CPI站上了3%，美联储立马就从“鸽派”变成了“鹰派”。 美国人把失业率看得比什么都重，它简直就是民意的晴雨表。多一份工作就多一份收入，这是个人层面；就业能带来财富效应，这是家庭层面；要是失业率每上升1个百分点，总统的支持率能平均下滑3到5个百分点呢。所以每次就业数据一公布，社交媒体就炸锅了：有人觉得经济回暖了，有人吐槽工资没涨上去，还有人担心通胀更严重。情绪发酵成预期，预期又会影响资金流向。 经济学没法精确预测未来，但能解释过去。就业率爆表了，利率预期就升温了，股市就回调了。这事儿几乎每次数据出来都会重演一遍。那些所谓的专家也就是在已知结果里找理由嘛。就像《黑天鹅》里说的：我们唯一能确定的就是未来的不确定性。