嘿，咱们先来聊聊那个叫“小非农”的数据。虽说美联储这回总算找到了个“暂停加息”的理由，可你要是细看里面的门道，问题还真不小。虽然2月ADP就业人数反超预期涨到了6.3万，比前一个月修正后的1.1万强多了，也盖过了市场早先预期的4.8万，但这个涨势其实很“偏科”。市场的注意力早就转到了周五的非农报告上了，大家伙儿现在都猜，美联储搞不好要等到7月份才肯降息。 这个报告说了，美国企业当月总共招了6.3万人。看起来劳动力市场好像稳住了，但要是再仔细瞅瞅各行各业的情况，你就会发现猫腻。作为吸金大户的教育和医疗服务业这次又冲在了前头，一口气抢了5.8万个岗位。建筑业也不甘示弱，给它凑了1.9万个。就靠着这两个行业在那硬撑着，才把其他行业停滞不前的锅给端走了。你看专业和商业服务业减了3万个职位，制造业又流失了5000个，贸易、运输跟公用事业加一块儿也才减了1000个。除了信息服务业添了1.1万个外，别的地方基本没什么动静。 至于制造业那边的情况，就算特朗普总统想拿关税把工厂工人给招回来，事实也挺打脸的。在薪资方面也是一样有喜有忧。那些愿意留下来的员工薪水涨了4.5%，跟1月份持平。反倒是那些跳槽的人的涨幅掉到了6.3%，比上个月少了0.3个百分点。这一对比直接把员工跳槽的动力给浇灭了，ADP的数据也显示跳槽并没有带来广泛的薪资红利。 ADP首席经济学家Nela Richardson也不得不承认：“虽然我们看到招聘有所增加，薪资增长依然稳健，”但她也坦言，“招聘仅集中在少数几个行业。”更有意思的是这次就业创造的主力军变了。这次主要是员工人数少于50人的小企业把活儿给揽了过来，总共增加了6万个岗位。反倒是拥有500名或以上员工的大型企业才添了1万个职位，中型企业甚至还倒减了7000个。 这么看下来，其实这也是特朗普政府打击非法移民和疫情后招聘步伐放缓带来的连锁反应。虽然企业不愿意再招人了，但裁员的人数也没上去多少。 这份报告出来的时候正好赶上伊朗和中东那边又打起来了，“油价上涨推高通胀”的风险也就变得更加突出了。美联储的官员虽然最近表态说对就业形势企稳更有信心了点，可大家伙儿心里头还是犯嘀咕。根据芝商所那个美联储观察工具显示的情况来看，交易员现在都觉得至少要等到7月份才能等到美联储降息。 最后咱们把目光转回周五的非农报告上来吧。美国劳工统计局到时会公布结果呢。市场预测这回能有6万人找到工作，这比ADP的数据稍微少了点（因为非农报告还包括政府招聘的数字）。至于失业率嘛？大家预计还是会稳在4.3%。