2026年1月，人民银行就已经在经济形势变化下，先行推出了一批结构性货币政策，想给科技创新、小微企业等重点领域多些支持。中信证券的明明则分析说，降息的事儿今年挺靠谱，但具体的操作节奏还得看信贷需求到底修复得咋样，这一季度的各项金融数据很关键。这事儿其实还得从2月24日说起。当时，LPR的报价如大家所料，1年期的报了3.0%，5年期以上的报了3.5%，这两个数字跟上个月一模一样。从2025年5月两大报价分别跌了10个基点以后，到现在为止LPR已经连续9个月没动过了。北京商报的记者董晗萱报道了这事。根据人民银行的说法，这种不动的状态主要是因为最近的政策利率一直保持稳定，给2月的定价打了个底。东方金诚的首席宏观分析师王青解释说，虽然春节前央行放水规模不小，把市场里的流动性弄得挺充沛，让像AAA级的同业存单收益率这些中长端利率略微往下掉了一点，但是2025年四季度末银行的净息差才1.42%，这可是个历史最低位。在这种情况下，报价行根本没动力主动把加点往下调。王青还提到了更根本的原因：2025年的经济确实扛住了外部贸易波动和国内房地产调整的压力，靠着出口给力和高技术制造业的发展顺利完成了目标。2026年一季度的出口预计还会偏强，物价水平也有望慢慢回升。“这时候货币政策就得保持定力，”王青说道，“短期内大家都还在观察期呢。” 至于今年是不是还能降准降息，分析师们都挺乐观。王青指出2026年美国那边关税政策的不确定性又起来了，美国高关税对咱们出口的负面影响也会慢慢显现出来，到二季度宏观经济可能会有点下行压力。“到时候为了反周期调节，全面的降息可能就会落地。”他还提到美联储以后也会降息，汇率这方面的因素对咱们国内政策灵活调整的束缚就会变小。 最后还要提一嘴楼市的事儿。在王青看来，现在还得稳住房地产市场。“监管层有可能专门引导5年期以上的LPR报价大幅度往下走，”他说，“再加上财政贴息什么的手段，把居民房贷利率压下来。”这也是为了缓解现在居民房贷实际利率偏高的问题，激发买房的需求，扭转一下市场的预期。