2025年12月，居民消费价格与工业品出厂价格呈现“消费端温和回升、生产端边际改善”的特征。
CPI环比由上月下降转为上涨，同比涨幅继续扩大；PPI环比延续上涨态势，反映供需结构改善与部分行业价格修复仍在推进。
在扩内需促消费政策持续发力、元旦临近带动需求阶段性走高的背景下，价格水平的变化既体现季节性与节日效应，也折射结构性因素与外部输入性影响交织。
一、问题：CPI温和上行、食品成同比扩大的关键变量，PPI延续修复但同比仍为负 从消费端看，12月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%；剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨1.2%，显示需求端的内生支撑仍在。
结构上，CPI同比涨幅扩大的主要推手来自食品价格回升：食品价格同比上涨1.1%，涨幅较上月明显扩大，对CPI同比的拉动增强。
能源价格同比下降且降幅扩大，对CPI形成一定下拉。
从生产端看，PPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大，并实现连续3个月环比上行；同比仍下降1.9%，说明上游价格总体仍处修复通道，但基础尚需巩固。
二、原因：政策拉动与节前需求叠加，供给约束与输入性因素共同作用 其一，促消费政策与节日效应共同抬升部分商品价格。
元旦临近带动购物、娱乐等需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具等价格出现上涨，体现消费端回暖对非必需品与耐用品的带动。
其二，食品价格回升是CPI同比扩大的直接原因。
节前消费增加推升鲜果、虾蟹等价格；鲜菜价格虽上涨但低于季节性水平，反映供应条件相对较好对涨幅形成约束；猪肉价格环比下降，显示生猪产能较为充足、供给稳定对肉类价格仍有托底与抑制并存的影响。
同比层面，鲜菜、鲜果涨幅扩大，牛羊肉与水产品涨幅上行，成为食品项拉动增强的主要来源。
其三，能源与贵金属价格分化传导。
受国际油价波动影响，国内汽油价格下降，对CPI环比形成一定下拉；而国际金价上行带动国内金饰品价格显著上涨，推动扣除能源的工业消费品价格走高，并对居民消费价格形成结构性推升。
其四，产业政策与行业治理改善供需格局，支撑PPI环比上行。
重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采洗选、煤炭加工等价格延续上涨；锂离子电池、水泥等行业价格连续上行，新能源整车制造价格亦由降转升，反映供需结构边际优化、部分领域价格修复延续。
其五，输入性因素带来有色金属与石油相关行业走势分化。
国际有色金属价格走高，带动国内相关行业价格上涨，体现外部价格对国内工业品价格的传导效应仍较明显。
三、影响：通胀温和可控，有利于预期稳定；生产端修复为盈利改善创造条件 对宏观层面而言，CPI温和回升且核心CPI保持在1%以上，表明内需改善对价格形成一定支撑，有助于稳定市场预期、增强企业补库存与居民消费信心。
食品价格回升对CPI的拉动增强，提醒需关注农产品价格波动对居民生活成本的阶段性影响。
对产业层面而言，PPI环比连续上涨意味着部分行业出厂价格企稳回升，有利于改善相关企业盈利与现金流，带动产业链预期修复。
但PPI同比仍处负区间，说明需求扩张的持续性、行业竞争格局改善的广度仍需进一步巩固。
对民生层面而言，节前消费带动部分品类价格走高属阶段性现象；能源价格下行在一定程度上对冲了生活成本压力。
猪肉等大宗民生品供给较为充足，也有助于稳定居民对“菜篮子”的价格预期。
四、对策：稳供保畅与提振消费并重，强化价格监测与产业链协同 一要夯实重要民生商品保供稳价机制。
针对节日需求波动，做好产销衔接与物流保畅，稳定蔬菜、水果、水产品等供应，提高应对极端天气与局部供需错配的能力，防止价格短期过快上涨。
二要持续释放消费潜力，推动需求回暖更可持续。
围绕耐用消费品与服务消费，加强政策协同与场景供给，提升居民消费意愿与消费便利度，推动核心CPI保持合理增长。
三要推动重点行业治理政策落地见效，促进公平竞争与供需匹配。
继续推进产能治理与市场秩序整治，稳定大宗商品与关键原材料价格波动，增强企业投资预期。
四要关注输入性因素影响，完善预期管理与风险对冲。
对国际大宗商品、贵金属价格波动加强跟踪研判，提升企业风险管理能力，防止成本波动向终端过度传导。
五、前景：价格运行或呈“温和回升、结构分化”态势，关键在内需与供给协调 展望后续，随着扩内需政策效应延续、服务消费逐步恢复，核心CPI有望保持平稳，CPI大概率延续温和运行格局。
食品价格受季节、天气与节日因素影响仍可能波动，但在供给总体充足与保供体系完善的条件下，大幅上行的基础不强。
PPI方面，若行业治理持续推进、部分新动能行业需求改善叠加外部价格传导，上游价格修复仍有支撑；同时需关注国际市场波动、国内需求回升节奏以及行业竞争对价格的影响。
2025年末物价数据折射出我国经济转型期的典型特征——传统消费旺季带动需求释放的同时，产业结构调整与外部环境变化共同塑造着价格运行轨迹。
在当前复杂多变的国内外经济形势下，保持物价总体稳定既需要精准把握宏观调控的力度与节奏，更离不开深化供给侧改革、完善市场机制的长期努力。
如何在新发展格局下实现物价稳定与经济高质量发展的动态平衡，将成为2026年宏观经济政策的重要命题。