嘿，最近邓翔那边可是动作不小。他把投资重心全都转到了上游资源，尤其是碳酸锂和化工板块。这可不是心血来潮，他是看准了供需格局正在变天。碳酸锂那边，供给端现在正处在资本开支的低谷期，新产能投进去一般得两年多才见效。现在行业产能利用率已经快80%了，而储能市场又在飞速发展，需求端增长得很猛。国内的电力市场化改革搞得好，电价波动加大，给储能项目创造了盈利空间。有些项目赚得超出预期，在建的规模也涨得快。这供需一错配，碳酸锂估计在2026年就会开始紧张，比大伙儿预想的2027年要早一年。 邓翔管的华富策略精选基金就在2025年四季度加大了对碳酸锂的配置力度。他说是看中了这行业中长期的景气度，不是炒短线。只要储能项目的盈利模式还没变、锂资源扩产还没跟上，2026到2027年就是个关键的配置窗口期。 化工板块的逻辑就更直白了，就是看供给侧怎么修复。2021年行业价格高点之后，虽然产品降价了，但大家手里的钱没少花。直到2025年资本开支才开始降下来，有的子行业甚至还负增长了。这说明行业的产能出清差不多快完事儿了。现在的化工行业其实就在供给修复初期，龙头企业靠着结构优化变强了不少。 对于化工的复苏路子，邓翔觉得是个趋势性的修复过程。股价往往比价格实际上涨要提前反应出来。这种修复可能是不同细分领域轮动着来实现估值和盈利的平衡。他不太喜欢盯着单一品种做短期交易，更看好行业整体受供给约束带来的持续性机会。 在怎么做投资上，邓翔强调得盯着供需结构的实质性变化。他说自己不是那种典型的左侧交易者，光靠估值或者价格位置布局太难受。他更在乎的是有没有什么关键变量能改变这个行业的供需格局。哪怕股价已经开始涨了，只要趋势逻辑没坏，他还是会坚定地持有。 仓位管理方面也挺有意思。对于那些有中长期逻辑的板块，他是按季度来盯基本面的变化。如果价格偏离了合理区间或者交易太热了，他就会动态调整来控制回撤。判断能不能继续拿住持仓的核心标准是逻辑是不是还在延续有效。 从大面上看，全球流动性现在还是宽松的状态，各国都在盯着资源安全这块不放。大宗商品的战略属性越来越强了。在这种背景下，新一轮商品周期可能会有结构性特点，不同的子板块会在不同的阶段轮流表现。这给咱们在资源板块上找机会提供了不少新的思路和机遇呢。