一、政策背景：开局之年，顶层设计系统发力 2026年3月6日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会北京举行；中国证券监督管理委员会主席吴清就资本市场改革发展方向回答中外记者提问，这是"十五五"规划开局之年资本市场领域最具权威性的政策宣示。 "十四五"期间，中国资本市场在规模扩容、结构优化、制度完善诸上取得显著进展，市场整体韧性有所增强。然而，市场内稳定性不足、上市公司质量参差不齐、中长期资金入市渠道不畅、服务科技创新能力有待提升等深层矛盾依然存在。基于此，吴清主席的系统性表态，既是对过去五年改革成果的总结，也是对未来五年发展路径的清晰勾勒。 二、核心部署："五个新提升"构建发展框架 吴清主席明确提出，"十五五"时期资本市场高质量发展的总体目标是努力实现"五个新提升"，涵盖市场稳健性、制度包容性、上市公司质量、监管执法效能与对外开放水平五个维度。 在市场稳健性上，监管层将"稳"字置于首位，强调健全"长钱长投"机制，完善中国特色稳市机制，丰富跨周期逆周期调节手段。该定调直指A股市场长期存的结构性痼疾——短期资金主导、市场波动剧烈。引导中长期资金持续入市，是平抑非理性波动、重塑市场生态的根本之策。 在制度包容性上，监管层将围绕深化投融资综合改革，拓展私募股权和创投基金退出渠道，加强债券、基础设施公募基金和资产证券化市场建设，稳步发展期货和衍生品市场。多元化融资渠道的打通，有助于形成"募投管退"的完整闭环，激发社会资本投早、投小、投硬科技的积极性。 上市公司质量上，监管导向从强调"真实性"向兼顾"可投性"深化，通过完善公司治理、强化分红回购、活跃并购重组等手段，切实提升上市公司投资价值和股东回报。这一转变意味着A股估值逻辑将逐步重构，以内价值为锚的长期投资理念有望得到更广泛认同。 在监管执法上，监管层坚持依法治市，落实"五大监管"要求，加快推进监管数字化、智能化建设，精准打击财务造假、操纵市场等违法违规行为，持续完善投资者保护体系。监管科技的深度应用，将大幅提升违规行为的识别效率与执法威慑力，市场"零容忍"态势将深入强化。 对外开放上，监管层将以打造一流营商环境为抓手，提升跨境投融资便利度，推动市场、产品、机构双向开放，并加强跨境监管合作。全球资本对"中国资产"关注度持续上升的背景下，更高水平的制度型开放，既有助于吸引国际中长期资本，也将推动国内机构走向国际舞台。 三、近期举措：创业板改革方案基本成型 在近期重点工作上，吴清主席宣布深化创业板改革的总体方案已基本成型，核心内容包括三个层面：增设更具包容性的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业以及新型消费、现代服务业企业登陆资本市场；复制推广科创板预先审阅、老股东增资扩股、优化发行定价等上的成熟经验；建立健全提升上市公司质量的全程机制。 这一改革举措意义深远。创业板与科创板将形成差异化、互补性的市场格局，共同构成服务科技创新的"双引擎"，为处于不同发展阶段的科技型企业提供更精准的融资支持。 四、影响研判：多方主体迎来战略机遇 从市场影响来看，上述政策部署将对资本市场各参与主体产生深远影响。对证券公司来说，资产管理、财富管理业务需加快向长期价值投资转型，投行业务需围绕新标准提前布局优质项目资源，并购财务顾问、做市、跨境业务等综合金融服务将迎来新的增长空间。对上市公司来说，治理规范化、分红常态化、并购市场化将成为提升估值的核心路径。对投资者来说，更完善的保护机制与更丰富的产品工具，将有助于改善投资体验，增强市场参与信心。
“十五五”资本市场的改革蓝图既回应现实需求，又着眼长远建设。随着政策落地，一个更规范、透明、开放的资本市场将逐步形成，为经济高质量发展提供金融支撑，也为投资者创造更健康的环境。改革成效取决于各方共同努力和政策的持续落实。