徐康团队把中国平安2025年的表现归结为两大核心：保险主业稳住了阵脚，投资上也给重仓二级权益加了码。今年集团总共赚了1348亿元，比去年多了6.5%；算上营运利润也是1344亿元，涨了10.3%。这账还算过得去。在人身险这块，NBV增长了29.3%，算到369亿元。产险这边COR下滑了1.5个百分点到96.8%，主要是车险的费用被压下来了。净投资收益率是3.7%，综合的到了6.3%，比去年稍微好点。公司打算每股发1.75元的末期股息，这是个不小的红包。 从销售端看，保费增长主要是银保渠道发力。代理人队伍虽然少了1.2万人降到35.1万人，人均产能提升带来的正面效果被队伍规模变动抵消了不少，NBV还是涨了10.4%。银保渠道的NBV更是翻了138%。大家普遍认为这是因为公司在内外部网点上持续挖潜，跟国有大行和股份制银行合作加深了。从卖的险种看，结构还算平衡，传统险和分红险占比都往上走了。规模保费合计6614亿元，涨了5%。传统险占35%，分红险占14%，以前那时候大家都爱买传统险，9月以后就转向分红险了。 车险这块量价都不错，非车险增速更快。产险的保费收入3432亿元，长了6.6%。COR降了1.5个百分点到96.8%，主要是车险费用降下来了。新能源车险卖得最好，保费涨了39%，到了525亿元，市场份额占到27.7%。非车险的保费是1128亿元，涨了14.3%。健康险和农业险增长很亮眼。农险和货运险的成本也降了。 资产配置上债券的比例大幅下降，权益投资明显增加。投资组合的规模达到了6.49万亿，比年初多了13.2%。债券占比降到了55%，股票和基金加起来19.2%。股票里面大部分是FVOCI分类的，占了57%。今年的净投资收益率3.7%，综合的6.3%。 业绩增速主要是靠投资贡献的。营运利润1344亿元增长10.3%，净利润1348亿元增长6.5%。这中间的差异主要是因为短期投资波动91亿元和一些一次性项目比如并表、卖资产这些的影响。平安健康、平安医保科技还有金融壹账通并进来了，汽车之家也卖了。按营运利润算的分红比例是36.4%，比去年少了1.5个百分点。 分业务看，人身险这块增长2.9%，产险增长13.2%，银行板块倒是缩水了4.2%。资管板块减少了亏损，金融赋能那边扭亏为盈了。 最后得提醒一句风险点：政策如果变来变去、改革不顺利、股市又猛跌、利率一直往下掉，这些都可能影响业绩表现。