地缘冲突加上大家对通胀越来越担心，让黄金这段时间表现特别抢眼。周二早上，黄金从低位反弹，昨晚美盘又大跌了一波，这次波动真的不小。就在美国和以色列对伊朗发动军事打击后，中东那边的风险一下就上来了，大家都怕了，赶紧把钱都投到黄金里面去避险，金价一下子就冲破了5400美元大关，最高到了5419.01美元，最后收在5321.97美元，比前一天涨了0.3%。今年到现在为止，黄金已经涨了23%，接着2025年64%的猛劲儿往下走。 3月3日亚市早盘的时候，现货黄金在高位晃悠着，这会儿大概在5332.87美元/盎司附近。美国、以色列和伊朗的事儿还在往黎巴嫩那边蔓延呢。美国媒体还说美国正在准备未来24小时里的“大规模攻击”，所以金价短线估计还得接着往上走。不过美元和美债收益率涨得也厉害，把涨幅给压住了一些。对黄金来说，通胀预期一上来通常就是好事儿，特别是经济增长有压力的时候，大家都更愿意囤黄金来抗通胀。 货币政策的想法也变了。芝加哥商品交易所那个FedWatch工具显示，市场之前还觉得美联储6月份会降息57.4%，现在因为冲突的事儿就降到了45.2%。国债市场反应最快：两年期国债收益率一下子飙了11.1个基点到了3.49%，创下去年6月以来最大单日涨幅；十年期的也涨了8.6个基点到4.048%。 看黄金的定价逻辑，名义利率涨了确实是压力点，但通胀预期涨得更猛，把实际利率给压下去了。五年期美国通胀保值债券损益平衡收益率升到了2.487%，意思就是市场估计以后五年平均每年的通胀大概是2.5%。在通胀预期涨得比名义利率快的时候，买黄金的成本就相对低了点。 这事儿不光是金融上的影响，实际的金块买卖也受了牵连。有三个做金属的朋友透露说，因为航班取消了，以后几天经过迪拜那个黄金大中转站的金块流通会被卡得死死的。迪拜可是全球最重要的黄金买卖地之一，西边的货和东边的买家都得靠它走，现在堵住了肯定会让全世界的供应链乱套。 现在的黄金市场就像站在几个好事儿的交叉点上。地缘风险高得吓人；霍尔木兹海峡那边堵住了推动油价涨；美联储左右为难；实物金不好流通又把货给紧张了。特朗普还说“更大的攻势还没开始呢”，这话听着就说明情况还可能更糟。 等不确定因素都没了才安全。只要情况还没好起来，大家就会一直捂着钱袋子买黄金。要是冲突再升级了或者通胀数据又爆表了，金价说不定还能冲新高。咱们买黄金的人不光得盯着打仗那边的动静，还得盯着马上要出来的美国ADP就业数据、非农报告和通胀指标这些数子报出来之后对美联储政策怎么定有啥指导意义。