潮新闻客户端记者刘芫信报道，国内私募巨头高瓴、景林、高毅，还有外资的贝莱德、瑞银、高盛这些机构，最近都纷纷晒出了2025年四季度的“调仓成绩单”。在全球钱变紧和AI产业越来越不一样的大环境下，机构的投资策略也变得很有意思，一边是大家都盯着“核心资产”不放，另一边在科技股上的看法就有分歧了。结果发现，中概电商龙头，比如拼多多和阿里，成了好多机构都想配置的东西。 这些国内顶级私募这次明显是在缩战线、集中火力。中概股里的消费复苏和电商股成了他们最看重的。其中拼多多最受大家欢迎，高瓴、景林、高毅这三家巨头集体加仓，这是大家看法最一致的地方。高瓴旗下的HHLR Advisors把拼多多的仓位从28%一下子拉到了39%，让拼多多跟阿里巴巴一起成了两个“大当家”，合起来占比高达65%。不仅如此，这只基金买中概股的比例更是猛冲到了92%。高毅资产也大手笔增持了62.9万股拼多多，和华住酒店一起稳居前两大重仓股，这说明他们对消费复苏信心很足；景林资产也没落下，加仓了超60万股拼多多。 在科技板块上，国内私募明显不跟风了，不再疯狂追算力，而是转向更靠谱的应用和平台。景林资产把谷歌当成了头号重仓股，市值达到8.42亿美元，占比20.82%，同时还卖掉了六成多的英伟达仓位；东方港湾也买了谷歌40.55%的仓位，让谷歌变成了第一大重仓股，占比高达30.85%。他们还把阿里巴巴、台积电这些非核心的股票清仓了。 高瓴则是把目光转向了硬科技和比特币ETF这类新东西。他们不光加仓了台积电，还第一次买入了比特币ETF。同时还把百度、网易这些非核心的中概科技股给卖掉了。 整体来看，国内私募的持仓变得特别集中。高毅资产前十大重仓股占比超过了98%，东方港湾的持股数量从17只锐减到了10只。 反观外资那边，动作就不太一样了。贝莱德在这季度逆势加仓了英伟达0.75%，让它继续坐稳第一大重仓股的位置。除了英伟达，他们还在买苹果、微软、谷歌这些核心科技股。贝莱德的前十重仓里科技股占比超过了九成，总市值还增加了3.67%到了5.92万亿美元。 另外他们也在布局新材料公司Solstice Advanced Materials，还有对新能源车板块进行区别对待：给蔚来加了153%、给小鹏加了37%，同时给理想汽车减了7%。 瑞银和高盛的做法就完全不一样了。瑞银减持了英伟达11.47%、微软7.64%、苹果10.57%；高盛也卖掉了微软5.86%、META13.51%、特斯拉8.27%。这说明部分外资对估值太高的科技股开始变得谨慎了。 在A股市场上，贝莱德基金的策略是“减银行、加周期”，他们买了宝钢股份和中国平安的股票，把兴业银行给清仓了。 值得注意的是外资机构在消费和金融领域的布局特别有耐心。喜马拉雅资本（李录管理）一直拿着谷歌和美国银行这类核心标的不动摇。谷歌的持仓占比达到43.86%，他们还第一次买了消费龙头Crocs，押注全球消费复苏；美国银行和伯克希尔・哈撒韦则构成了金融板块的“压舱石”，加起来占比近30%。 综合来看2025年四季度的投资动向主要有三个趋势：第一是中概电商龙头成了大家的共识；第二是AI赛道从卷算力转向落地应用；第三是资金都往核心资产上挤。业内人士觉得机构调仓的逻辑跟产业趋势和宏观环境变化很合拍。未来AI应用商业化、半导体国产替代、消费复苏这些还会是资金关注的重点。