春节后首个交易周，人民币对美元汇率表现抢眼。2月26日，离岸人民币对美元汇率盘中最高升至6.83605，较前一交易日升值超过0.25%。同日人民币对美元中间价上调93个基点至6.9228。此前一交易日，在岸及离岸人民币双双升破6.87关口，创下2023年4月以来新高。自2025年12月末升破7.0整数关口后，人民币对美元汇率一直保持在7以下，2月以来中间价累计升值接近300个基点，升值幅度超过1%。 人民币持续升值的背后，存在多重支撑因素。首先，外部环境明显改善。2025年11月以来，中美经贸关系趋于稳定，我国整体外部环境得到改善，为人民币走强奠定了基础。其次，美元指数走弱带动非美货币普遍升值。在全球货币体系中，美元走势往往决定其他货币的相对表现，当前美元偏弱态势为包括人民币在内的非美货币提供了升值空间。第三，出口高增带来的结汇需求加速释放。最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第一和第三位，这些结汇需求的集中释放继续推高了人民币汇率。 从市场情绪看，离岸人民币领涨成为重要推手。东方金诚首席宏观分析师王青指出，以离岸人民币领涨为标志，当前汇市情绪偏高，这种乐观预期有助于推动人民币走势偏强、连破重要关口。离岸市场更能反映国际投资者对人民币的真实预期，其领涨往往预示着人民币升值趋势的确立。 展望短期走势，人民币仍有望保持偏强运行。王青认为，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保持较快增长，加上当前汇市情绪偏高，美元指数大幅反弹的可能性较小，春节后一段时间人民币有望继续处于偏强运行状态。 然而，需要注意的是，人民币升值并非单边趋势。广发证券资深宏观分析师陈礼清指出，春节过后人民币存在多个压稳因素。其一，1月底以来中间价向偏弱方向引导，表明保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定仍是政策主基调。其二，季节性结汇需求预计边际退潮，基本面定价权将逐步回升。其三，经历单边升值后，人民币波动率或将均值回归，出现双向波动。其四，弱美元叙事在集中释放后也会出现双边波动特征，其他定价因素将逐步显现。 从全年维度看，人民币汇率走势将受三大因素主导。王青指出，美元走势、我国外部经贸环境变化，以及国内稳增长政策效果，这三个因素将决定人民币对美元汇价的全年表现。陈礼清则判断，2026年人民币汇率单边趋势较过去两个季度有所收敛，双边特征有所加强，但年度仍可能维持小幅升值的趋势。 值得关注的是，监管层对汇率稳定的重视程度。王青表示，如果今年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号。历史经验表明，这些政策工具能够有效引导市场预期，防范汇率超调风险。
汇率是经济基本面与市场预期共同作用的结果。节后人民币走强既反映外部环境变化与美元周期的阶段性影响，也折射我国贸易与宏观基本面的韧性。面对可能加大的双向波动，关键在于坚持市场化方向与风险防范并重，让价格更好发挥调节功能，同时以稳定预期的制度安排守住不发生汇率超调的底线，推动外贸与实体经济在更可预期的环境中稳步运行。