华夏基金-ETF热点解读：利用短期流动性冲击建立长期仓位，中长期看多黄金投资机会。近期，中东局势一直紧张，布伦特原油价格一度接近120美元，给市场带来很大的不确定性，黄金价格在这种背景下下跌了10%，到了3月20日跌到了4500美元/盎司。但是，黄金现在的价格和2022年俄罗斯和乌克兰发生冲突时的情况不太一样。黄金在2022年大涨，但这次中东冲突后黄金价格下跌。为了解释这次不同的表现，把黄金的避险属性重新看一遍。黄金能避大险，不能避小险。具体来说，黄金本质上是用来对冲特定宏观尾部风险的外部货币，并不是所有波动都能保护到。那么这次黄金表现差的原因是什么？这次流动性边际恶化和地缘战争带来的制裁心理冲击比2022年的影响小。跟2022年比起来，2025年4月推出的对等关税对于流动性的冲击更大。这次美伊战争并不是新的制裁政策，而是之前制裁政策的延续。伊朗长期处于西方制裁黑名单中。尽管如此，这次美伊冲突也显示了美国维系石油美元体系的决心。因此短期流动性冲击对黄金造成了压力，但从中长期看，黄金投资机会仍然存在。还有一些关于黄金股的话题值得注意：黄金具备拉久期的叙事，债务/GDP的问题需要关注。现在没有看到全要素生产率提升或者财政纪律方面的迹象。美联储刑事指控、格林兰岛等事件也表明了这一点。这个市场上还有两个值得推荐的产品：一个是直接追踪金价并支持T 0交易（买入当天就能卖出）的黄金ETF华夏（518850），每一手对应1克实物黄金。另一个是跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的黄金股ETF（159562）。这个指数包括金矿开采企业，它们在成本刚性的情况下可以通过提高产量来增加利润。还有值得注意的一点是这两个产品管理费加托管费合计只有0.2%，是同类产品中最低水平。如果你想以更低成本参与黄金行情就可以考虑它们了。