说到这次操作，央行在2026年3月5日发出了公告，准备在3月6日用8000亿元搞一场3个月期的买断式逆回购。这次操作正好赶上3月10000亿元的逆回购要到期，央行就把数量缩到2000亿元接着做。这是2025年6月以来，这个期限品种第一次减少操作，既体现了央行调控的灵活劲儿，也明确告诉大家货币政策还是适度宽松的。对市场稳定预期和实体经济发展，这事儿特别重要。 大伙都知道，买断式逆回购是央行2024年弄出来的新花样，它能把债券的所有权直接转出来，所以在调中期流动性和优化资金配置方面特别有优势。这次8000亿元的操作落地，就是央行看着眼下市场上流动性供求是啥样做出的精准调控。 仔细看看市场环境，3月的情况有点复杂，一边是居民春节提现后来存回银行，加上季末财政支出增加，给银行补充了不少钱；另一边是6000亿元6个月期逆回购、4500亿元MLF到期，再加上地方债发得多和新政策贷款需要钱，潜在的资金收紧压力可不小。 其实央行这次减量续作并不是要收紧钱袋子，而是为了根据银行等金融机构的需求结构来合理调整。这既能防止钱太多闲着不用，又能有效对冲掉各种到期的压力。 和传统质押式逆回购比起来，买断式有个大不同：前者是把债券押给央行冻结着，但所有权还是正回购方的；后者是把所有权真给了央行，回购期内央行能自由处置债券。这就减少了质押品冻结对金融机构监管指标的麻烦，也能防止利率招标时大家搭便车占便宜。 这次操作盯住的是3个月这个中长期限，跟年初央行想强化1年以内流动性跨期调节能力的路子是一致的。既能给金融机构稳定的中期支持，也能把钱更多地引到实体经济的重点领域去。 政策导向上这肯定是要落实适度宽松的调子。2026年以来，央行已经通过这些工具给中长期放了大概2万亿元的水，给信贷开门红和金融市场稳当运行打下了底子。 有了充足的流动性做后盾，货币市场利率一直趴得很低。今年到现在隔夜资金利率（DR001）的平均值是1.33%，比央行政策利率还低7个基点；1年期同业存单利率也降到了1.55%，这都帮着金融机构省了不少融资的钱。 王青也说这次减量续作不代表政策要掉头。结合后面还有到期资金的情况看，3月份央行很可能会通过6个月期逆回购加量续作、MLF等量或者加量来维持中期流动性净投放的状态。 对资本市场来说，中长期的钱投下去稳住了收益率曲线；10年期国债收益率已经掉到1.80%以下了；对股市来说钱多了成本就低了；对实体经济来说资金就流通得更顺畅了；这特别符合政府工作报告里要支持新质生产力发展的要求；也能帮政府发债券和建重大项目。