近日国内商品期货市场出现罕见的全面上涨格局。3月2日收盘数据显示，集运欧线、燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、纯苯、丙烯、聚丙烯、液化石油气、乙二醇等能源化工品种主力合约悉数涨停，沪银、沪金等贵金属品种也同步走强。该现象的直接诱因指向中东地区局势的急剧升温。 根据报道，伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，随后3月1日一艘试图通过该海峡的油轮遭击中并开始沉没。这诸多事件将全球能源市场的焦点聚集在这一战略咽喉位置。霍尔木兹海峡包含着全球约25%的海运原油贸易，其通行状况直接关乎全球能源供应的稳定性。 业内人士指出，地缘冲突对原油市场的影响机制复杂而深远。南华期货能源化工分析师表示，若霍尔木兹海峡无法通行，加之中东其他产油国的被动性减产，极端情况下全球原油供给可能在短时间内出现约1000万桶每日的缩量，这足以直接扭转原油未来一段时间的供需平衡。中信建投期货的研究团队分析认为，若航运未受实质干扰，油价可能经历5至15美元每桶的短期脉冲式上涨随后回落；但若海峡航运受阻或伊朗原油出口中断，布伦特原油价格将可能连续上升，此时OPEC+的闲置产能复产和美国战略石油储备释放的缓冲作用将显得有限。国际分析人士预测，原油价格上行空间可能触及75美元以上区域，在持续冲突的情景下甚至可能触及80至84美元，最终可能逼近2024年4月的波段高点87.29美元。 贵金属市场同样被地缘风险的升温所推动。截至报道时刻，国际现货黄金报价在5400美元每盎司上方，COMEX黄金期货上涨2.98%至5404.3美元每盎司，伦敦金涨幅达1.96%。白银价格表现更为突出，现货白银涨0.91%，COMEX白银涨2.09%。国内贵金属期货市场响应迅速，沪银收于24431元每千克，涨幅达9.2%，创下近期新高；沪金收于1197.22元每克，涨幅4.56%，同样触及1月30日以来的新高点。有色金属品种也呈现普遍上涨，其中沪铝涨幅最为明显，达3.21%。 从市场心理层面看，地缘冲突升级强化了贵金属作为避险资产的配置需求。博时基金的市场观察指出，虽然国际黄金期权与涉及的ETF波动率仍维持在35%的较高水平，但国内黄金ETF及期货持仓热度相对不高，这或与春节假期对持仓意愿的挤出效应有关。这意味着亚洲盘后续仍有可能为贵金属市场提供新的动能。若油价高位维持时间较长，将继续推高通胀预期，滞胀交易逻辑有望得到强化，从而推升贵金属中枢。 一德期货的宏观分析师提示，此次地缘冲突具有其独特的特殊性和复杂性，对贵金属市场的影响难以简单套用过往经验。中长期来看，这类事件对全球秩序重构叙事的推动和强化难以在短期内结束。对应贵金属走势，即便短期因避险情绪减弱而出现冲高回落，但在中东局势事态降温前，预计也难以出现较大的回落空间。 面对市场的急剧波动，交易所层面已经采取行动。上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三大交易所随即发布风险提示，提醒市场参与者密切关注地缘政治风险，做好市场风险识别和防控工作，避免过度杠杆操作，防范系统性风险的产生。交易所强调了在极端市场波动环境下加强风险管理的重要性。
此次市场波动再次凸显地缘政治对全球定价的影响。复杂多变的背景下，构建稳健的风险管理体系，平衡短期投机与长期稳定，成为市场各上临的重要课题。监管部门持续加强风险预警，展现维护市场稳定的决心。