在1月15日的国务院新闻办发布会上，中国人民银行副行长邹澜指出，给灵活使用国债买卖这个工具定了基调，不光是落实中央金融工作会议要求，也标志着货币政策框架在市场化上往前迈了一大步。这种操作能把流动性管理的工具箱弄得更丰富、更灵活，和其他工具配合起来，给政府债券发行营造个好环境。回顾2025年，人民银行通过包括买断式回购在内的各种手段，一共给市场投放了6万亿元流动性。这里面，买断式回购净投放3.8万亿元，还净买入了1200亿元国债。买债操作在很大程度上就是通过买卖国债实现的，这说明国债在央行管流动性方面挺基础。随着工具箱越来越全，央行就能根据实际情况更精准地搭配工具，把基础货币投放机制搞优化。这次把国债买卖当成常态化的工具用起来，关键就是为了配合好财政政策。你看最近几年，我国实行积极的财政政策，发的债越来越多。数据显示，2025年发了16万亿元国债，年末余额接近40万亿元。买这些债的主力军主要是商业银行、非银行金融机构还有境外机构，手里分别攥着约27万亿元、5万亿元和2万亿元的国债。央行在市场合适的时候把国债买进卖出，既能让金融机构满意地配资产，又能平抑发行时候的波动，保证债券能顺利卖出去。 这一招好处不少。第一，能让国债收益率曲线变得更健全，好让它当好金融市场的定价基准；第二，能把宏观审慎政策工具箱弄得更厚实一点。像2025年那样，市场一开始供不应求有点风险累积，央行就先暂停买债不去跟市场抢票；等到下半年供求平衡了再接着买。这样一来，债券市场就稳住了。人民银行计划灵活开展国债买卖操作是为了推进金融高质量发展，不光是为了调调流动性那么简单。这个工具成了连接货币政策和财政政策、平衡供求的枢纽。以后市场上得多盯着这个操作的节奏和规模还有信息披露情况，好理解政策的意图和形成合理的预期。