金价跌了20%，中东打仗了，黄金这避险资产咋不避了？美国的国债破纪录，日元也快到关口了。黄金平时总被人当乱世里的救命稻草，但这回在伊朗打仗时，越看越不对劲。美国东部时间3月22日晚上开盘，金价接着往下跌。纽约商品交易所4月黄金期货价格一度掉到了每盎司4322美元，比2月27日收盘价每盎司5247.9美元低多了，说明自美以伊打仗以来，金价掉了快20%。伦敦现货黄金上周跌了超过10%，是六年来单周跌幅最大的一次。3月23日，有人在网上晒出手机屏幕显示现货黄金盘中跌破4400美元/盎司。 专家们觉得，降息预期变弱了，流动性也紧了，这些原因让黄金这传统避风港没那么亮堂了。中东打仗让大家觉得通胀要起来，黄金反倒跌得更凶。分析说，这次逻辑跟大家想的不一样，核心是石油。伊朗战事让布伦特原油涨到112美元/桶以上，直接把通胀预期推高了。通胀起来意味着美联储不能随便降息了。之前大家都以为美联储会降息几次，现在交易员们觉得美联储到10月前还有50%的可能要加息。这变化可真够大的。 Pepperstone的策略师吴解释说：“黄金跌得这么猛，是因为好几个因素加在一起：大家都在卖风险资产、美联储变鹰派、美元也变强了。”美元指数自从打仗以来涨了近2%，把之前几个月一直往下掉的趋势给扭转了。美元一强，用美元买黄金的外国买家就觉得贵了，需求也就没那么大了。机构那边也在往外卖。黄金支持型ETF连续三周都有人拿钱跑了，三周一共少了60多吨持仓。全球最大的SPDR黄金基金这个月被赎回了63亿美元的资金，这是该基金有记录以来单月流出最多的一次。 StoneX Financial的罗娜·奥康奈尔分析说：“之前价格在5200美元以上的时候把很多人给吸引进去了，市场里存了不少回调的风险。价格一开始跌的时候，很多人就触发了止损指令，卖得飞快。”技术面的信号也显示还得往下走。股市大跌让一些人被迫平仓卖出黄金，央行买黄金的动作也慢下来了。 金矿股也很惨。Arca黄金矿业指数3月19日那天跌了6.6%，跌到了去年12月以来的最低水平。今年以来总共跌了1.9%。就在3月2日那天，也就是美以刚动手的第一个交易日，这个指数还涨了35%。 除了黄金在跌，道琼斯指数也在掉。3月18日那天跌了768点，幅度1.63%，创了年内新低，也破了200日均线。这个月到现在跌了5%，表现是2022年以来最差的一个月。美联储主席鲍威尔说中东局势会影响通胀，油价涨了肯定推高整体通胀。他说降息的门槛“稍微变高了点”。美国国债3月18日突破了39万亿美元的纪录。白宫那边算过一笔账：伊朗战事花了美国政府超过120亿美元。还有人警告说美国的债变得让人没法看了，会把影响往外传。 日元那边也让人头疼。鲍威尔说话一硬气，日元兑美元当天最多跌了0.6%，到了159.90，这是2024年7月以来最低的位置，马上就快碰160那个关口了。分析说日元没那么安全的原因是：日本94%的石油都从中东运过来的。油价一飞上天直接让日本贸易逆差变大了。三菱UFJ摩根士丹利的龙翔太警告说就算政府现在出来干预汇市也没用。 华尔街那边的预测不太一样。BNP巴黎银行的大卫·威尔逊回顾2008年、2020年还有2022年的情况发现：不管啥时候出事儿，黄金开始都跟着跌。摩根大通还维持2026年底到6300美元的目标价，理由是央行还会买还有ETF资金流进来。富国银行觉得可能在6100到6300美元之间波动。BNP巴黎银行把2026年的平均价格预测调高了27%。但华尔街有些人开始动摇了。艾德·亚登本来年底目标是6000美元现在表示如果继续这样背道而驰的话他正考虑下调目标价到5000美元。 BullionVault的阿德里安·阿什说：“最讽刺的是大家都说乱世买黄金，结果黄金在中东打仗最激烈的时候被抛售掉了。这是因为这次冲突带来的油价冲击又把通胀给点燃了。”