国际金融市场近日聚焦中资银行板块动向。知名投资机构高盛发布专项研究报告，对港上市的工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK）等国有控股商业银行进行深度评估。数据显示，尽管面临宏观经济复苏承压、信贷需求放缓等挑战，上述银行2024年末季仍实现营收与净利润同比双增长，核心指标达到市场预期。 报告分析指出，支撑业绩向好的关键因素在于净息差指标的持续改善。随着央行货币政策保持稳健，银行业资产端定价能力逐步修复，2024年四季度净息差环比回升3-5个基点，带动净利息收入环比增长1.2%。非利息收入上，财富管理、国际结算等中间业务贡献度提升，部分抵消了资本市场波动带来的影响。不容忽视的是，虽然行业整体拨备覆盖率较上季度提升15个百分点，但信用卡、消费贷等零售业务不良率仍呈上升趋势，反映出居民端偿债压力有待缓解。 基于此，高盛对重点银行估值模型作出调整。其中建设银行H股目标价上调至9.01港元——调幅达9%——维持"买入"评级；工商银行目标价提升8%至6.27港元，交通银行目标价上调6%至6.11港元。机构认为，当前港股金融板块市盈率仅5.3倍，低于近十年平均值，具备显著估值优势。 市场观察人士表示，此次目标价调整反映国际资本对中国金融体系稳健性的认可。近年来，国有大行通过优化资产负债结构、加大科技投入等措施，风险抵御能力持续增强。2023年银行业压力测试显示，主要银行在重度冲击情景下仍能保持资本充足率达标。但专家同时提醒，需关注房地产行业调整对抵押贷款质量的影响，以及全球利率波动可能带来的外汇风险。 对投资者来说，专业机构建议采取差异化配置策略：优先关注存款基础雄厚、零售转型成效显著的头部银行；对区域性中小银行则需审慎评估其特定风险。证监会最新数据显示，2024年一季度境外资金增持中资银行股规模同比增长23%，北向资金持续流入反映出国际投资者对中国金融业的长期信心。
目标价上调反映了市场对国有大行业绩韧性的重新评估，但银行股表现从来不是单一因素决定的。能否在复杂环境中实现"稳息差、控风险、提效率"，将决定估值修复的可持续性。市场期待的并非短期波动，而是经营质量持续改善带来的长期回报。