Enapter这家德国AEM电解槽制造商在2025年遭遇了不小的麻烦，亏损情况比大家预想的要严重。数据显示，公司全年EBITDA亏损达1.41亿元，这一结果比它原先预测的-7020万元到-7800万元区间扩大了一倍还多。尽管收入达到了1.72亿元，比计划中的1.56亿元到1.72亿元稍高，但这并不能弥补亏损。亏损的主要原因是应收账款减值和电解槽退货。具体来说，约2340万元的应收账款和3510万元的成本都和已交付但被退回的电解槽堆有关。公司算了一笔账，如果把这些特殊成本剔除，EBITDA亏损将是8268万元，这也比2024年的5382万元亏损要深。 好在公司还有订单在手。2025年底积压的订单价值约2.81亿元，其中大约2.26亿元预计会在今年的财年内确认。不过，这些订单是在公司因为中国合资企业认证受阻，把2025年收入目标从3.04亿元到3.28亿元下调之后才公布的。事情要从2024年2月说起，Enapter当时成立了Wolong Enapter Hydrogen Technologies公司，准备打入中国市场。虽然当年制造出了首台1MW电解槽，但由于认证要求和客户定制设计等因素，产品的推广速度受到了影响。公司希望能在2026年把这些退回的电解槽堆重新确认收入。 值得注意的是，Enapter在去年遭遇了一系列困难。一方面是退货问题导致业绩受损；另一方面是在中国市场的扩张受阻。这些都给公司带来了不小的压力。不过目前还不清楚退货的具体原因和客户是谁。Enapter需要在未来的日子里好好调整策略，以应对这些挑战。毕竟市场竞争激烈，只有不断改进和创新才能站稳脚跟。