3月12日，城地香江发布投资者关系活动记录公告，披露了3月4日接受平安证券、平安资管等多家机构调研的详细内容。此次调研涉及公司经营策略、市场定位、项目储备及行业趋势等多个维度，折射出当前数据中心行业发展的新动向。 回应核心竞争力问题时，城地香江明确了自身差异化优势。公司对应的负责人表示，与行业内其他企业多聚焦单一领域不同，城地香江可提供覆盖设备研发生产、工程总承包集成、项目投资运营等全环节的一体化服务。这种全产业链布局模式，使公司在快速交付能力和成本控制上形成独特优势，尤其客户需要规模化扩张时期，这个能力显得尤为关键。 值得关注的是，公司在发展策略上显示出明显的审慎态度。截至2025年三季度，城地香江资产负债率已超过70%。面对这一财务状况，公司明确提出现阶段将坚持稳健经营原则，以消化在手订单为主，不进行盲目扩张。目前公司暂未有新增能评指标、土地储备及新建数据中心的计划。这一表态与此前部分企业激进扩张形成鲜明对比,体现出管理层对风险控制的重视。 在资本运作层面，公司透露短期内符合公募REITs发行条件的项目储备相对有限，现阶段不急于扩表。公司判断，项目出表未必能带来显著高于体内运营的收益。目前公司已有定增事项正在推进中，暂无新增资本市场运作计划。这一策略选择反映出公司更注重内生增长质量而非规模扩张速度。 从项目交付情况看，上海联通周浦项目、上海电信临港项目、扬州移动项目部分楼栋、扬州电信仪征项目以及太仓项目一期均已完成交付。公司将按合同约定履行义务并确认相应收入。在客户结构上，公司业务主要来自电信运营商等大型客户，这类客户通常签订超过5年的长期运维合同，合同期内具有较强稳定性。 针对行业关注的价格竞争问题，公司分析认为，虽然数据中心行业价格内卷现象普遍存，但并未出现明显加剧态势。这主要得益于三上因素支撑：政策层面明确要求反内卷，对恶性降价形成约束；铜材等关键原材料价格上涨明显，成本缺乏下行空间；数据中心核心设备技术成熟、迭代平缓，叠加需求旺盛，更降价空间有限。 关于市场前景，公司指出，受前一轮行业周期影响，2024至2025年仍处于租赁价格低谷期。但随着算力需求快速提升，核心资源区域资产逐步减少，算力基础设施租赁价格有望回暖。这一判断为行业发展提供了积极信号。 在未来发展方向上，城地香江强调将坚持控风险、稳经营的总体方针，对非战略性、增收不增利的业务合理控制规模。公司将通过技术升级、业务升级、降本增效等措施，持续推动经营质量整体优化。对于综合解决方案业务，公司表示将以提质增效为主，加快产品技术更新迭代，提升市场竞争力，同时控制高杠杆工程总承包项目规模，短期内以稳定增长为优先考虑。 此外，公司还就市场关注的热点问题作出回应。关于与特斯拉的合作传闻，公司明确表示与特斯拉无任何实质性接洽。关于中电智算的定增进展，公司表示相关工作仍在正常推进中。
在算力基础设施需求上行与行业治理趋严的背景下，城地香江选择以稳健经营为主线，聚焦存量项目与质量提升。如何在控制负债与扩大市场之间取得平衡，将成为公司下一阶段的关键考验，也将检验其全产业链布局的长期价值。