长期困顿中的转机初现 美国运动装备巨头安德玛近日公布的财务数据显示，公司正在经历深度调整阶段的转折。
截至2025年12月末，公司实现营收13.3亿美元，虽然同比仍呈现5%的下滑，但这一数据背后隐藏着行业与市场对其复苏前景的新认知。
更为关键的是，这标志着安德玛自2023年中期以来连续九个季度的负增长纪录可能面临被打破，市场普遍将此视为品牌触底反弹的重要信号。
公司首席执行官凯文·普朗克在财报中坦承，北美市场调整进入"最具挑战性的阶段"。
作为贡献超过56%总营收的核心市场，北美地区本季度销售额同比骤降10%至7.57亿美元，这反映出传统优势市场面临的压力仍未完全释放。
然而，结构性的积极信号不容忽视——批发渠道的订单簿正在逐步改善，这被分析人士普遍解读为历时漫长的去库存周期已临近尾声，为后续市场复苏奠定了重要基础。
国际市场韧性凸显 与北美市场的深度调整形成对比，安德玛的国际业务正在展现令人欣喜的韧性。
本季度国际市场贡献营收5.77亿美元，同比增长3%，这是公司在全球范围内寻求增长突破的重要支撑点。
分地域看，增长动力来自不同区域的均衡贡献。
拉丁美洲市场表现最为抢眼，营收同比大幅增长20%，显示出新兴市场消费升级的强劲势头。
欧洲、中东和非洲地区也保持稳健增长态势，实现6%的同比增长。
而在全球第二大运动消费市场的亚太地区，中国市场所在的该地区虽仍录得5%的同比下滑，但相较前年同期的降幅已明显收窄，这一"止跌企稳"的态势令市场看到了触底回升的可能性。
这些国际市场的积极表现，既反映出安德玛品牌在全球消费市场中的基础竞争力仍在，也为公司实施"多元化增长战略"提供了现实支撑。
渠道与品类压力仍存 然而，细致的数据分析也暴露出公司结构调整中的薄弱环节。
在直接面向消费者的销售渠道中，公司整体销售额下滑4%至6.47亿美元。
其中自有门店收入下降2%，而电商渠道跌幅更为明显，达到7%，反映出线上流量红利正在逐步消退，品牌需要重新审视数字化经营策略。
批发渠道虽有所回温，但整体批发收入仍同比下滑6%至6.6亿美元，显示市场恢复的过程仍需时日。
品类层面的挑战更值得关注。
作为核心品类的服装业务收入下降3%至9.34亿美元；配饰业务下滑3%至1.08亿美元。
其中，鞋类业务成为各品类中最薄弱的环节，营收骤降12%至2.65亿美元。
这一表现的背后，既与篮球鞋线正处在新旧产品过渡期、库里签约品牌合作终止有关，也反映出跑鞋领域尽管持续推新但未能推出绝对爆款的现实困境。
在运动品牌竞争中"得鞋类者得天下"的逻辑下，鞋类业务的持续疲软已成为制约公司整体复苏的关键因素，需要在战略调整中被优先解决。
中国市场重塑计划启动 将目光聚焦到中国市场，安德玛的"求生欲"正在转化为具体的战略举措。
公司于2025年11月任命拥有30年以上跨国企业管理经验的陈嘉宁为中国区副总裁兼总经理，这一人事调整被业内视为加速本土化决策、贴近中国消费者的重要落子，反映出品牌对中国市场的战略重视。
在品牌营销层面，安德玛继续加强与运动员的战略绑定，深化品牌故事叙述。
2025年11月，在张伟丽主动升重挑战UFC蝇量级冠军的背景下，公司推出以"不等谁邀请"为核心主题的态度影片，强化了品牌鼓励突破、敢于挑战的品牌内核，这些举措有助于安德玛在竞争激烈的中国运动装备市场中重新建立品牌辨识度。
前景展望与预期调整 在国际市场韧性的支撑下，安德玛管理层对公司前景的评价变得更为积极。
凯文·普朗克表示，三季度调整后的经营业绩"超出预期"，尽管面临部分偶发因素的制约，公司仍对品牌振兴取得的阶段性成果表示认可。
对于整个2026财年，公司也上调了核心指标预期。
将全年营业收入降幅目标从此前的4%至5%收窄至4%左右，反映出管理层对业绩改善的更高预期。
在剔除诉讼准备金支出及预期的转型重组费用后，调整后的运营收入预计约为1.1亿美元，处于此前给出指引区间的上限，这表明公司对成本控制和效率提升有了更清晰的把握。
运动消费行业的竞争，从来不只是规模之争，更是产品、渠道与品牌系统能力的长期较量。
对安德玛而言，连续下滑后的回稳信号值得关注，但真正的拐点仍需以核心市场修复、关键品类突破与国际化运营能力的持续兑现来验证。
能否把“去库存后的回补”转化为“品牌竞争力的回归”，将决定其下一阶段的上行空间。