问题 3月16日，国内文具行业龙头晨光股份发布公告，计划将旗下核心子公司科力普科技集团分拆至香港联合交易所上市。这个举措意味着晨光股份年营收超过240亿元的产业体系迎来资本运作新阶段。尽管科力普已成为公司最重要的业绩支柱，但盈利能力仍显不足，母公司也面临“增收不增利”的挑战，引发市场关注。 原因 科力普作为晨光布局企业级市场的关键板块，自2012年成立后迅速成长，企业物资数字化采购领域已处于行业前列。其客户涵盖央企、金融机构和政府等，通过办公采购、MRO工业品供应、营销礼品及员工福利等多元化服务，实现了独立运营。数据显示，2024年科力普营收约138亿元，2025年前三季度营收达96.91亿元，占晨光总营收的55%以上，增速（5.83%）远超传统书写工具和办公文具业务。 业内人士分析，科力普与晨光传统文具零售存在明显差异：前者面向企业客户和数字系统建设，对资金和供应链管理要求更高；后者则聚焦个人消费市场，依靠产品创新和渠道拓展驱动增长。此次分拆上市，有望为科力普带来更合理估值，并拓宽融资渠道，加快仓储物流和数字系统投入，提升市场竞争力。同时，母公司可更灵活配置资源，使传统业务和新兴板块各自专注主业。 影响 分拆上市将对晨光股份产生多上影响。一方面，有助于推动科力普数字化采购领域深入扩张，并借助资本市场实现规模提升。另一上，也将优化母公司的整体管理结构。然而，目前科力普盈利水平较低，2025年前三季度毛利率仅6.78%，同比下降0.34%，远低于书写工具（44.12%）和学生文具（45.57%），对母公司利润构成压力。这反映了企业采购市场竞争激烈、利润空间有限，以及数字化平台初期投入较大等问题。 对策 针对盈利压力，晨光提出多项举措提升科力普利润，包括优化电子交易系统、提高自营及自有产品销售比例，并积极开拓新客户。同时，通过加强仓储物流自动化和供应链管理，进一步降低成本、提升效率。持续加大数字技术创新与服务升级，有望提升运营效率和产品附加值，改善盈利状况。此外，公司将继续推动传统文具业务的研发创新和渠道下沉，与新兴板块形成协同效应，为整体业绩增长提供双重动力。 前景 目前分拆事项仍在筹划中，需经董事会及股东大会审议，存在一定不确定性。业内普遍认为，该举措具有战略意义。随着企业级采购加速数字化转型，以及国家推动制造业智能升级，科力普独立上市有望获得更多市场机会，为中国文具产业链向高附加值、高技术含量转型树立标杆，也将增强晨光品牌的国际竞争力，使其全球市场布局更加稳固。 回顾晨光的发展，从广东潮汕三姐弟创业，到行业巨头，再到自主研发国产按动式中性笔并不断推出新品，公司始终在产品创新与渠道拓展上持续突破。在亚洲金融危机后及时转型，坚持研发投入，为中国文具制造业提供了成功范例。近年来，公司通过连锁加盟覆盖全国，并积极开拓海外业务，实现从区域品牌到全球领军企业的跨越。
分拆上市不是终点，而是业务模式升级与治理优化的新起点。对晨光股份而言——科力普走向资本市场——有望形成“传统业务稳基础、企业采购促增长”的双轮驱动。但能否弥补低毛利短板、提升现金流和服务质量，将决定此次资本运作能否转化为持久竞争力。资本不仅看重规模，更看重可持续的盈利能力和运营效率。