具身智能领域正经历一场资本层面的重要变革；记者近日获悉，星海图和众擎机器人两家具身智能企业已完成股份制改造，该举措在业内引发广泛关注。 星海图成立于2023年9月，短短一年多时间内已完成近10轮融资，累计融资额接近20亿元，当前估值已达百亿元级别。美团、今日资本、IDG资本、高瓴创投、蚂蚁集团等知名投资机构纷纷入局，显示出资本对该公司的高度认可。众擎机器人同样成立于2023年10月，创始人赵同阳曾主导小鹏旗下"鹏行智能"机器人团队的运营，已完成8轮融资，吸引了京东、达晨财智、商汤国香资本等机构支持。 两家企业对股改的解读指向一致。星海图表示，此举旨在优化公司治理结构，建立更加规范完善的现代企业治理体系，为技术创新、人才激励机制建设及战略合作深化提供制度保障。众擎机器人则强调，股改是优化资本结构的关键步骤，为融资、股权激励和战略投资创造更灵活的空间，同时为技术研发、海外市场开拓和产业链资源整合提供资本支撑。 这一现象并非孤立事件。具身智能赛道已有8家创业公司释放明确的上市动向或完成股改。宇树科技正在冲刺IPO，乐聚机器人、云深处科技启动了上市辅导程序。智元机器人和银河通用曾传出赴港股上市消息，虽然两家公司随后予以否认，但其完成股改的事实依然存在。傅利叶也于2025年7月完成了股改。这诸多动作表明，具身智能领域正在进入资本运作的密集期。 业内投资人分析指出，股改背后反映的是企业估值快速上升带来的现实压力。当具身智能公司估值达到百亿元规模后，IPO几乎成为投资人唯一的退出路径。相比之下，如果估值控制在20亿元至40亿元之间，企业仍有可能被上市公司并购，选择空间相对更大。这种估值分化现象正在重塑整个赛道的融资生态。 宇树科技被普遍视为上市确定性最高的企业。若其在2026年顺利登陆资本市场，可能产生双重影响。一上，将提振二级市场的机器人概念股表现；另一方面，由于同一赛道的上市名额有限，宇树科技上市后，人形机器人整机本体公司的一级市场热度可能明显降温，融资难度随之上升。 有一点是，具身智能领域内部的价值评估正在发生分化。投资人预测，如果今年央视春晚亮相的人形机器人本体公司仍停留于舞蹈表演等功能展示阶段，可能反向促使市场对本体公司价值的评估下降，而对掌握机器人操作能力的具身智能模型"大脑"公司的价值评估则会上升。这种分化反映出市场对具身智能技术实用性和商业化前景的理性思考。
股份制改造释放的信号，既是企业向规范化、制度化迈进的选择，也是行业从"热度驱动"转向"能力驱动"的注脚。具身智能要走得更远，既需要资本的耐心与制度的护航，更需要把技术创新落实到可复制、可规模化的产业能力之中。随着治理结构完善与竞争格局演进并行推进，市场终将用落地成效与长期价值为企业定价。