一、业绩整体回暖，核心盈利能力显著改善 3月4日，鹰君集团公布截至2025年12月31日止年度全年业绩。期内综合总收益为196.58亿港元，较上年同期增长80.71%。受物业销售规模扩大带动，物业销售收益按年增加约6.5倍至100.59亿港元，成为推动整体收益上升的主要因素。 期内股东应占亏损为16.54亿港元，按年收窄约5%，每股亏损2.21元。若撇除投资物业及金融工具公平值变动影响，集团股东应占核心溢利为20.77亿港元，按年增长33.72%，显示主营业务盈利能力持续改善。集团同时宣布派发末期息0.7港元，按年增加40%。 二、物业销售结构分化，项目毛利率存落差 物业销售收益大幅增长，主要来自何文田“朗贤峯”项目竣工交付。截至2025年底，此项目已交付704个单位，录得毛利1.12亿元。不过，扣除销售及市场推广开支等对应的费用后，项目累计录得亏损1690万港元，表现仍有压力。 集团表示，其依据与前发展商协议，就提供项目发展所需额外资金取得财务收入8.43亿港元，在一定程度上对冲了项目层面的亏损。另一上，年内物业销售收入降至5.14亿港元，集团指出主要由于“朗贤峯”毛利率低于白石角“朗涛”，拖累整体物业销售利润率。 针对相关差异，集团表示将对“朗贤峯”及“朗涛”余下存货采取更灵活的销售策略，并同步推进位于启德、马头涌及彩虹地区的合营发展项目，逐步优化物业销售的盈利结构。 三、坚定布局香港住宅，积极扩充长期投资组合 集团报告中表示，对香港住宅市场保持乐观，并将继续寻找机会并购入发展项目。年内，集团从本地一手及二手住宅市场购入逾100个住宅单位，纳入长期投资组合。 此外，集团于报告日前购入中环核心地段一层甲级写字楼楼面，并于2月购入金钟优质写字楼商厦其中一层，两项物业均拟作长期持有。相关动作显示，集团正把握市场调整期，增加优质资产储备，为后续增值打基础。 宏观层面，香港人才输入计划持续吸引高净值人士及专业人士落户，预计将对2026年住宅销售及租赁市场形成支撑，价格有望温和上行。IPO活动逐步回暖及家族办公室中心定位的推进，也可能带动优质办公空间需求，深入巩固香港国际金融中心地位。 四、酒店业务承压，多重挑战考验运营韧性 酒店分部期内收益按年上升3.1%至68.78亿港元，增幅相对有限。集团表示，酒店业务仍受宏观经济波动与地缘政治不确定性影响，成本上升压力亦未明显缓解。 客源上，周边地区短途旅客增长部分抵消长途旅客复苏偏慢的影响；同时，内地旅客更注重性价比，加上跨境竞争加剧，对本地酒店与零售带来压力。 集团表示将从优化营运流程、提升收益管理效率及严格控制成本各方面推进应对措施，以提升业务韧性并改善盈利表现。 内地布局方面，集团旗下毅风品牌正加快拓展中国内地中端酒店市场，计划于2026年新开8至10间门店，以扩大覆盖范围与市场份额。 五、财务状况稳健，资产负债结构保持合理水平 截至2025年12月31日，集团现金、银行存款及未动用信贷总额为158.57亿港元，流动性充足。资产负债比率为21.1%；若计入集团自营酒店的估计价值，该比率将降至16.2%。整体财务结构保持稳健，为后续投资与扩张提供资金空间。
从业绩结构看，鹰君通过“核心盈利改善+加大资产配置”释放对香港住宅及核心商办资产的中长期信心。但酒店与零售对应的环境仍存在不确定性，企业需要在成本控制、产品策略与客源结构上持续精细化运营。面对外部波动，如何在“去化与利润率”“扩张与稳健”之间取得平衡，将是其下一阶段增长质量的关键。