一份来自头部房企的订单为玫瑰岛增添了业绩支撑。广东玫瑰岛家居股份有限公司日前中标华润置地华东大区2026年度金属推拉门工程集采，以2055.53万元的价格斩获一个标段。这笔订单既是对其产品品质的认可，也为其北交所上市申报增加了竞争力。 然而这份好消息恰好映衬出玫瑰岛上市之路的曲折。2025年12月31日，因财务报告有效期届满，北交所批准了玫瑰岛中止IPO审核的申请。这已是其本次冲刺北交所以来的第二次中止。玫瑰岛的上市进程始于2024年10月全国股转系统挂牌并进入创新层。2025年2月启动北交所上市辅导，6月26日报送申报材料，6月30日获受理。9月底遭遇第一次暂停，原因是财务报告有效期至2025年9月30日届满。为更新财务数据，公司主动申请中止。完成资料更新后，新的财务数据有效期又至2025年12月31日届满，再次触发中止申请。这种反复的中止既反映了上市审核的严格要求，也暴露出公司在财务周期管理上的不足。 从业绩表现看，玫瑰岛近年呈现增收不增利的态势。2022年至2024年，营业收入分别为7.52亿元、7.76亿元、8.23亿元，保持稳步增长。但同期归母净利润从1.08亿元下滑至6920.03万元，跌幅超过36%。该趋势引发了北交所的关注。不过2025年上半年出现了积极信号，公司实现营业收入3.78亿元，同比增长7.98%，净利润2204.67万元，同比增长11.8%，显示出回暖迹象。 利润下滑的背后是玫瑰岛主业面临的增长压力。淋浴房作为传统主力产品，占主营业务收入的比例仍维持在75%以上。2022年至2024年，淋浴房收入从6.21亿元下滑至5.94亿元，呈现负增长。2025年上半年，淋浴房收入2.57亿元，同比下滑5.41%。公司在回复北交所问询时坦言，主要受市场竞争加剧影响，淋浴房销售单价整体呈波动下降趋势，零售业务的销售数量和单价均出现下滑。 为应对主业增长乏力，玫瑰岛加快业务转型。2018年开创的全景门品类成为新的增长点。2022年至2024年，全景门收入从4540.19万元增至1.04亿元，占主营业务收入比例从6.17%升至13.19%。此次中标华润置地的金属推拉门产品正属于全景门业务范围，表明公司在工程渠道上的突破初见成效。公开信息显示，玫瑰岛已与中海、招商、越秀、中铁建、中建信和、中电建、华发、中交等多家房地产商建立战略合作关系。工程渠道的拓展使得大宗业务收入占比从2022年的27.10%升至2024年的32.17%。 然而业务转型过程中，公司也面临新的挑战。浴室柜业务虽然实现增长，但毛利率波动较大，2024年甚至出现负6.66%的负值，反映出该业务的盈利能力存在问题。这提示公司在拓展新业务时需要更加谨慎地控制成本和定价策略。 除了业绩问题，公司治理上的问题同样成为北交所重点关注的焦点。两轮问询函中，实控人家族对应的的关联交易成为审核的重点。最典型的案例是北京地区经销商网络的演变。2012年，实控人肖杉出资设立北京玫瑰岛作为北京地区经销商。为规范同业竞争，2022年7月，北京玫瑰岛将经销权及相关资产以130万元转让给无关联第三方北京玖合辉。但北京玖合辉持续亏损，2023年11月，玫瑰岛成立了全资子公司北京玫瑰岛定制家居有限公司，2024年1月，该子公司以248.16万元的对价收购了北京玖合辉的12家店面及相关资产。两次转让价格差异及商业合理性引发了北交所的质疑。 玫瑰岛在回复中解释，两次转让的内容存在差异。第一次主要为门店、仓库备货商品和样品以及店面固定资产等；第二次还考虑了账户存款、应收应付账款、客户资源、未完成订单等因素。这一解释虽然有一定的合理性，但也反映出公司在关联交易规范性上仍需深入完善。对即将上市的企业来说，强化公司治理、规范关联交易是获得监管部门认可的必要条件。
企业走向资本市场既要靠订单和业绩的硬指标，也要靠治理与合规的软实力。在行业深度调整与监管从严的背景下，玫瑰岛获得工程集采订单只是起点，关键在于把短期增量沉淀为长期能力，用透明规范的治理机制换取市场信任。对更多处于转型与扩张阶段的制造企业而言，此过程同样提示：规模增长与制度建设必须同步推进，才能在更高层次竞争中行稳致远。