据《金融时报》说，联合利华和卡夫亨氏确实在2025年底到2026年初谈过要把食品业务合并的事。想把亨氏番茄酱、好乐门蛋黄酱、家乐酱油这些牌子凑到一块儿，搞个几百亿美元的大公司。后来双方已经正式不聊了。这个主意是要把联合利华的食品业务和卡夫亨氏的调味品业务合起来，弄个新主体运营。如果真成了，就有亨氏、味事达、好乐门、家乐、费城奶酪这些大牌，覆盖酱料、调味品和方便食品这些品类，变成行业的大玩家。杰富瑞分析师估计，单独算的话，联合利华食品业务值360亿到370亿美元，换算成人民币是2474亿元到2543亿元。企业价值跟EBITDA的比值大概是9.5。两边公司都没搭理这事。路透也去问了，他们照样不理。巴菲特以前帮着把卡夫跟亨氏合并的，现在反对分拆，觉得全保留着更有价值。两边最近的做法明显不一样。卡夫亨氏的新CEO Steve Cahillane叫停了分拆，说要集中资源去赚钱。打算投6亿美元进去，搞营销研发，还有提升产品竞争力，重点是解决美国市场份额掉下去的问题——美国市场占了公司业务的67%，过去十年因为复杂难搞又没创新一直在缩水。联合利华那边的财务官Srinivas Phatak说，食品业务还是公司的发动机。2025年这块卖了129亿欧元，占总营收的26%，销售额涨了2.5%。 分析师们对联合利华分不分拆还在吵架。巴克莱觉得分拆会让做化妆品的个护生意没协同效应了，会伤现金流；瑞银说全分开的话收入会少26%，利润率还得降80到100个基点。现在大家都在变，健康消费升级逼着大家转型呢。联合利华之前把茶和冰淇淋这些卖掉了，现在主要靠好乐门、家乐这些核心牌子撑着销售额的60%。这事儿说明行业变化大：包装食品没人要了，企业都在重新调结构。这次没谈成是因为大家战略不合拍，还有就是大家伙儿觉得转型时先顾好自己的事更重要。以后守住好牌子还得跟上健康消费的潮流才行。