保险牌照，以前被认为是个“香饽饽”，现在看来好像“不香了”。2月10日这天，三峡人寿和安诚保险部分股份都没有找到买家。这事儿让业内人觉得，保险牌照的“红利期”可能快到头了。以后这行业里，股权的买卖可能会出现分化：有好战略、治理稳当、能力强的机构还是有人抢着要，没特色、没竞争力的机构股权可能就没人理了。安诚保险那个1.35亿股的部分股权在阿里拍卖平台上流拍了，起拍价1.42亿元，折合每股1.05元。这次拍卖属于第二次尝试，之前这个股在2025年11月起拍时是2.16亿元，折合每股1.6元，现在比那会儿降价超30%，但还是0人报名、0次出价。 同一天京东拍卖平台上的三峡人寿2亿股也没卖出去，起拍价是2.02亿元。这股主要是新华联控股有限公司持有的，2月27日上午10点还会再拍一次。巧合的是，这两家公司都在重庆注册成立。看看它们2025年的成绩单，安诚保险赚钱了，三峡人寿还在亏损。 安诚保险成立于2006年，大股东是重庆市城市建设投资集团。它2025年全年收入约51.83亿元，净利润约0.3亿元。 三峡人寿成立于2017年，重庆发展投资公司持股33%。它2025年全年收入约6.33亿元，净利润是-1.97亿元。 有专家说现在买卖双方对估值的看法不一样。以前觉得牌照有大好处，但现在投资人更看重未来3-5年能不能赚钱、花多少钱、风险大不大。保险股权的定价逻辑正在变，要是没清晰的赚钱路子，估值肯定会保守。 其实这种情况挺常见的。最近几年中小险企的股份在拍卖市场上遇冷是常事。 就在今年1月中旬，广西平铝集团持有的北部湾财险3.6%股份拍卖时起拍价约0.75亿元也流拍了。 民生人寿从2020年到现在已经有17次挂牌记录了，全都没卖掉。 专家分析说这不仅仅是因为公司赚不赚钱的问题，更多是行业发展阶段变了。 以前是规模大就好，现在更看重质量和能力。 监管也严了，资本要求也高了，以后还得持续往里投钱。 所以投资人都变得更谨慎了。 有些公司过去的业务结构复杂、风险还没清干净也增加了不确定性。 专家还说光降价不一定管用。 更重要的是优化业务结构、清理风险、让治理更透明或者找个有产业协同能力的长期伙伴来投资。 如果股权一直不稳定会影响市场信心和管理层稳定还有资本补充节奏对经营也是个压力。