伊朗冲突升级重新点燃了市场对美元的避险需求；美元兑英镑、欧元和日元普遍上扬，美元指数已逼近十个月来的高点。这与2025年上半年的情形形成鲜明对比。当时特朗普政府撤销关税政策，市场对美国资产信心动摇，美元经历五十多年来最严重的下滑，全年下跌近10%，终结了长达15年的上升周期。 地缘政治风险是美元反弹的主要驱动力。作为全球主要产油国，美国在中东冲突时期具有独特优势。国际油价上升直接推高了对美元的需求——石油交易以美元计价，原油价格波动与美元强弱呈正对应的。相比之下，欧洲严重依赖能源进口，在中东冲突中脆弱性凸显，英镑和欧元随之走弱。日元虽具避险属性，但防御能力相对较弱。美国已实现原油自给自足，更能抵御伊朗关闭霍尔木兹海峡等关键油气通道的冲击，这强化了美元的避险地位。 汇丰银行外汇分析师指出，中东地缘政治紧张再次凸显美元的核心避险地位，纠正了一年前市场的流行观点。这反映出市场对美元基本属性的重新认识。 然而，美元这轮反弹能否持续仍存疑虑。投资分析人士强调，推动美元走强的地缘政治因素可能只是昙花一现。AJ Bell投资总监指出，导致美元在2025年上半年疲软的根本性问题依然存在：美国政策走向难以预测、政府财政赤字持续扩大、央行独立性面临政治压力。这些问题通常出现在新兴市场，而非发达市场，反映出美国经济治理面临的深层挑战。 从资产配置看，黄金等另类避险资产仍有支撑。西方国家政府债务增加、美国在冲突开支上的投入都为黄金提供了长期支撑。此外，美元目前处于高估状态，这将制约其长期回报前景。 市场焦点已转向冲突的持续时间。私人银行分析师认为，危机持续期间美元有望保持强势，但一旦局势正常化，美元很可能重新走弱。2月28日伊朗冲突升级以来，金价基本保持平稳，布伦特原油从高位回落至每桶95美元，美元也从近期高点略有回调，印证了市场对该判断的认可。
美元在风浪中常被视为"临时港湾"，但港湾能否长期稳固，取决于自身堤坝是否牢靠；地缘冲突带来的避险回流或可推高美元一时，却难以替代对财政纪律、政策透明与制度稳定的长期检验。对市场而言，在短期波动与长期趋势之间保持清醒，或是穿越不确定周期的更优解。