在"保交楼、稳民生"政策支持下，万科交出了一份分化的成绩单。2025年公司交付房屋11.7万套，其中济南等核心城市项目收房率达到100%，1.6万套更是提前30天完成交付。这表明企业在化解交付风险上取得了实质进展。 经营服务板块成为业绩支撑。截至三季度末，该板块收入达435.7亿元。长租公寓管理规模突破20万间，出租率94%；冷链仓储与高标仓业务保持行业领先；商业物业出租率维持在92%。这些数据验证了企业"开发经营并重"战略的初步成效。 但压力同样明显。地产开发结算规模同比下滑42%，高企的土地成本持续压低毛利率。加上信用减值计提增加、部分经营业务亏损等因素，最终拖累了整体利润。这种"增收不增利"现象在当前房企中很普遍，反映出行业从规模扩张向质量效益转型的阵痛。 大股东深圳地铁集团提供了实质支持。除了300亿元低息借款外，双方在TOD综合体开发、智能物流等领域深化合作。全球首创的地铁机器人配送系统已投入试运行，展现了"轨道+物业"模式的科技潜力。 业内认为，房企竞争已进入"下半场"。像万科这样率先布局经营性业务的企业，虽然短期面临利润结构调整，但在租赁住房、物流仓储等领域的先发优势将逐步转化为持续盈利能力。国家发改委提出的"保障性住房建设""平急两用基础设施"等政策，也为对应的业务开辟了新空间。
万科2025年的表现既反映了行业的阵痛，也展现了转型的决心。从单纯追求规模到注重运营质量，从传统开发到多元化经营，这家老牌房企在逆境中的调整方向值得关注。保交房维护了购房者权益，经营服务业务增长开辟了新的利润空间。随着行业深入调整，那些能顺应趋势、实现转型、守好品质的企业，将在新一轮竞争中获得机遇。万科的走向也将在一定程度上反映整个房地产行业重塑格局的过程。