油价疯涨的局面来了，再加上降息预期碎了一地，咱们之前看的黄金矿业指数那35%的涨幅全没了。中东那边打仗打得那么凶，直接把国际油价给推高了，这让那些盯着美联储降息的交易员全都慌了神，赶紧把手里的黄金矿业股全给砸了出来，这一年下来，连涨转跌都变成负的了。 尤其是在3月19日周四的美股盘里，纽约证券交易所Arca黄金矿业指数（代码：GDM）跌得可厉害了，一度都杀跌了10%，这可是自去年12月以来创下的新低啊。这指数里头包含了美国、加拿大、英国还有澳大利亚那些搞矿业的大公司呢。你看3月2日的时候多猛？那天刚打完仗，这个指数就把今年的涨幅一下子拉到了35%，结果后面就开始一路往下走了。 前一天以色列国防军把伊朗南部布什尔省的气田设施给炸了，伊朗转头就把卡塔尔、沙特和阿联酋的几个大油库列入了打击名单，最后还袭击了卡塔尔的LNG基地。这一通折腾下来，美国的WTI原油价格直接飙升到了每桶100美元以上。分析师说了，能源成本一上去就会推高通胀，这时候央行就更难降息了，黄金自然就扛不住压力了。自从中东战事爆发到现在，现货黄金的价格已经累计跌了差不多13%。 大家都知道黄金本身是不赚钱的，在低利率的环境里才表现好呢。现在交易员们都不指望美联储今年会放松政策了，甚至都开始琢磨着央行是不是还会加息了。杰富瑞的分析师Christopher Lafemina在报告里提到：“现在的投资者只看金矿公司的利润率咋样，还有就是金价下跌跟能源成本上涨这‘双重打击’带来的影响。”他还补充道：“要是冲突拖得久了，更高的利率预期还有更强的美元，可能会把黄金压得更低。” 除了这个原因之外，美元在冲突中变成了大家避险的首选资产也是个大问题。这个月美元指数已经涨了大概1.8%。因为黄金是用美元计价的，这就把其他货币持有者买黄金的成本给拉高了。记得2025年的时候情况多好啊？那时候美元指数跌了9%，好多资金都冲进黄金矿业股里去了。纽蒙特、Agnico Eagle Mines还有巴里克黄金那阵子的涨幅全都超过了100%，这种表现简直就是像在炒投机资产一样。 可现在打仗的消息越传越多，好些投资者就开始抛售这些股票了。Tuttle Capital Management的CEO Matthew Tuttle说：“市场一乱套的时候，大家就会把手里流动性好的资产全抛了。”他还说，“再加上大家都怕油价长期居高不下，这时候去杠杆就变得特别快特别狠。” 有分析师也指出了个事儿：虽然金价跌了会拖累收入，但像纽蒙特、Agnico Eagle这些公司因为这几年金价涨得厉害，手里也有不少富余的现金和便宜的成本去做缓冲——毕竟自2023年底以来，金价已经涨了超过120%。Tuttle也觉得要是油价稳住了、利率压力缓解了、美元也不这么强势了，像这些拥有净现金、成本低的好公司还是有希望反弹起来的。