问题——市场震荡中如何把握主线、兼顾收益与风险 进入2026年，资本市场面临的核心问题之一，是波动加大的环境中寻找确定性更强的配置方向。一上，科技成长板块经历前期较快上涨后，估值抬升与获利盘累积带来回撤压力；另一方面，投资者风险偏好阶段性下降，资金更倾向于寻找分红稳定、估值相对合理、具备抗波动能力的资产。如何在“进攻”和“防守”之间建立均衡框架，成为投资者普遍关切。 原因——政策导向、资金结构与外部扰动共同塑造配置逻辑 其一，政策持续强调科技自立自强与产业升级，科技创新方向获得中长期支持，成为市场关注的重要主线之一。涉及的领域在前期上涨后出现调整，既反映估值消化需求，也体现市场对业绩兑现节奏的再定价。 其二，资金结构变化强化了对稳健收益的偏好。部分到期的稳健型资金需要再配置，在低利率环境下，具备稳定分红能力的高股息资产及相关产品更容易获得关注。这类资产以现金流与分红确定性为主要吸引点，有助于降低组合波动。 其三，外部地缘冲突与全球通胀预期反复，提升了资源品的重要性。能源与大宗商品价格波动会通过成本端影响工业生产和全球通胀，并可能改变主要经济体货币政策节奏，从而传导至权益市场估值体系。基于此，原油、煤炭及部分有色、贵金属等资源类资产的配置价值更易被市场重新评估。 其四，关于HALO资产的讨论升温。所谓HALO资产，通常指重资产、使用周期长、淘汰率低、在产业体系中具备基础设施属性的资产类型。相关观点认为，即便技术迭代加速，底层基础设施与关键供给体系仍难被替代，其“承载能力”和“稳定服务能力”在新阶段反而更为关键。 影响——“科技+红利+资源+基础设施”结构或成波动期的可行组合 在市场调整阶段，前期涨幅较大的成长板块更容易承压，投资者需要更加重视节奏管理和风险控制；而高股息红利、资源品以及具备基础设施属性的重资产方向，在现金流、供给约束或战略属性的支撑下，可能表现出相对韧性。 同时，大宗商品价格若上行，可能对中下游行业利润形成挤压，并对全球通胀预期产生推升效应，进而影响海外利率路径与全球风险资产定价。对国内来说，资源安全与关键材料保障的重要性更凸显。稀土等战略资源在高端制造、电子信息、新能源及国防工业链条中不可替代，其产业政策与外部环境变化也可能加大市场对相关领域的关注度。 对策——以“均衡配置+动态调整”应对不确定性，耐心等待右侧信号 在市场处于调整与震荡区间时，操作层面更应强调“少动多看、控制节奏”。对风险承受能力较高的投资者，可在估值回归后逐步关注具备核心竞争力、业绩兑现路径清晰的科技创新公司；对追求稳健回报的资金，可适当提高红利股与相关指数产品的配置比例，以分红收益平滑波动。 更重要的是建立多资产、多风格的组合思维：以科技成长增强进攻性，以红利与资源提升防御性，并将具备基础设施属性、低淘汰率的重资产纳入中长期视野，在波动中提高组合稳定性与可持续性。 前景——提振内需关键在于预期与收入，资本市场需形成更稳定的财富效应 从宏观层面看，提振内需尤其是促进消费，仍是年度政策目标之一。短期政策工具如以旧换新、定向支持等有助于改善消费数据，但扩大消费的根本仍在于提升居民收入和稳住预期。在工资性收入增长承压的情况下，财产性收入的重要性上升。房地产市场仍处于调整阶段，短期内对财产性收入的拉动有限，资本市场的财富效应因此被寄予更多期待。 相关观点强调，若资本市场能够形成更持久、节奏更平稳的上行趋势，将更有利于建立稳定的盈利预期与消费信心；反之，若出现“快涨快跌”的脉冲式行情，财富预期难以巩固，对消费的带动也可能有限。面向中长期，推动资本市场高质量发展、增强上市公司分红与回报机制、提高投融资匹配效率，将成为改善居民资产配置体验、引导长期资金入市的重要支撑。
在不确定性上升的环境中，投资更考验对周期、产业与政策的综合判断。科技创新代表未来增量，红利、资源与重资产提供相对稳固的底座；把握节奏、均衡配置，既是应对市场波动的现实选择，也与扩大内需、改善预期的宏观目标相呼应。资本市场能否更稳健地运行，关系到居民财富效应的持续性，也影响经济内生动力修复的质量。