问题——助贷业务明显下滑的情况下，利润为何仍能大幅增长？ 从披露数据看，易鑫2025年实现总收入115.6亿元，首次稳定站上百亿元台阶；净利润11.99亿元，同比提升48.02%。值得关注的是，传统贷款促成服务收入为25.46亿元，同比下降41%，其在总收入中的占比已降至22%。在外部竞争加剧、流量成本上升与行业风险偏好趋谨的背景下，助贷承压已成为行业普遍现象。易鑫如何在此环境下保持盈利上行，关键在于业务结构与增长动能的切换。 原因——增长动能从“促成规模”转向“技术与平台能力变现”。 近年来公司持续推进从自营融资向平台化、再向科技化的路径调整。数据显示，2025年其SaaS服务收入达45.01亿元，同比增长150%，占总收入比重提升至39%。SaaS平台全年促成融资总额403亿元，同比增长91%。其中，“纯技术”解决方案模式促成融资32亿元，同比增长74%；“流量+科技”模式促成融资370亿元，同比增长93%。该变化意味着公司正在以系统能力、风控能力与运营能力嵌入银行、主机厂及经销商等合作方的业务流程，通过更可持续的技术服务收入对冲助贷波动。同时，其他平台服务（含担保、增值服务）同比增长27%至22.44亿元，占比达19%。自营融资租赁业务收入23.27亿元，同比增长14%，占比保持在20%左右，为整体收入提供稳定底座。 影响——规模扩张带来市场份额提升，也同步抬升风险管理压力。 截至2025年末，易鑫管理的汽车金融资产约1258.3亿元，同比增长16.4%；全年促成汽车融资交易约84.4万笔，同比增长16.2%；融资总额约751亿元，同比增长8.7%。其中二手车业务表现更为突出：融资交易笔数同比增长54%，融资金额同比增长38%至420.72亿元。二手车金融快速上量有利于打开增量空间，但也更依赖车辆估值、残值管理与处置效率，周期波动与信息不对称风险相对更高。财报显示，公司整体资产质量出现轻微波动：90天以上逾期率为1.89%，较上年上升0.03个百分点；180天以上逾期率为1.31%，同比下降0.08个百分点。与此同时，信用减值亏损达23.33亿元，同比增长49%。公司解释称，这主要与资产基础扩大及二手车占比提升带来的拨备要求提高有关。总体看，在利润增长的同时，风险成本的抬升已对经营韧性提出更高要求。 对策——以“风控前置+处置提效+组织优化”提升可持续增长质量。 一是继续强化二手车全流程风控，包括车型与区域差异化定价、动态残值模型与反欺诈能力建设，提升资产端质量的稳定性。二是提升贷后与处置效率，通过与保险、拍卖与渠道伙伴协同缩短处置周期，降低损失率，从而缓释信用减值波动对利润的冲击。三是继续推动SaaS与平台服务的标准化、可复制化，在更多合作方落地“系统+运营+风控”组合，提高非利差类收入占比。四是完善公司治理与组织执行。业绩发布同期，公司公告姜东辞任执行董事兼联席总裁等职务，高志自2026年3月5日起出任执行董事兼总裁。高志长期参与公司运营管理，具备业务连续性基础，但在行业进入精细化竞争阶段后，新管理层能否在增长、风险与合规之间建立更稳健的平衡，将直接影响后续表现。 前景——技术服务化趋势明确，但竞争与监管环境决定“高增长”更需“高质量”。 当前汽车消费结构变化、二手车流通效率提升以及金融机构对数字化风控的需求上升，为汽车金融科技提供了广阔空间。易鑫SaaS收入高增与促成规模提升表明其在渠道与系统能力上具备一定优势。但同时，助贷业务下行、风险成本上升以及行业对合规与消费者权益保护的要求趋严，意味着单纯追求规模的增长模式空间收窄。未来公司若能在SaaS拓展的同时，将风险定价能力与资产处置能力做深做强，并保持信息披露与治理透明度，其业绩增长的稳定性与抗周期能力有望增强。
易鑫集团的转型实践,为汽车金融行业提供了一个观察样本。在传统业务增长放缓的情况下,通过技术赋能寻找新的价值增长点,说明了企业的战略前瞻性。但转型之路并非坦途,如何在追求规模增长的同时守住风险底线,在拥抱新技术的过程中保持核心竞争力,仍需要持续的探索和实践。对整个汽车金融行业来说,唯有不断创新服务模式,提升风险管理水平,才能在市场变革中赢得长远发展空间。