英国通胀压力阶段性缓解。官方2月18日公布的数据显示，2026年1月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，较上月3.4%明显回落，已连续第四个月下降。该读数不仅低于路透社调查的经济学家预期，也创下英国自2025年春季以来的最低通胀水平。 从分项来看，交通运输成本环比下降0.7%；食品及非酒精饮料价格同比涨幅收窄至4.6%，为近一年最低。剔除能源和食品等波动因素后的核心通胀率降至3.1%，为2021年以来首次接近央行目标区间。不过，服务业通胀仍维持在4.4%的高位，表明劳动力市场偏紧带来的价格黏性尚未完全消退。 经济分析师认为，本轮通胀回落主要得益于供应链修复以及能源价格趋稳。国际原油基准价格过去三个月累计下跌12%，叠加英国家庭能源价格上限调整落地，一定程度上减轻了居民支出压力。英国零售商协会同期数据显示，超市商品价格环比下降0.2%，显示零售商正通过促销加快去库存。 数据公布后，伦敦金融市场迅速反应。英镑对美元单日下跌0.3%，英国10年期国债收益率降至3.18%。利率期货市场显示，交易员押注英国央行在3月政策会议上启动降息的概率升至87%，较数据公布前提高15个百分点。摩根大通等机构预计，若服务业通胀继续回落，英国可能在上半年两次降息、每次25个基点。 不过，货币政策转向仍有不确定性。英国央行行长贝利近期强调，需要看到“更持久的价格稳定迹象”才会考虑放松政策。最新薪资增速仍达6.2%，明显快于通胀回落，存在推升“工资—价格”螺旋的风险。此外，红海航运危机推高物流成本，可能在二季度向终端消费传导。
通胀回落为英国经济争取了喘息时间，也为货币政策调整增加了操作空间。但从“回落”走向“稳定在目标附近”往往最难，尤其在服务业价格黏性仍强的情况下，更考验政策节奏与定力。下一阶段，英国能否在控通胀的同时修复增长动能，关键仍在于改善供给、稳定预期并提升经济韧性，这将决定降息能否转化为更可持续的复苏动力。