问题浮现：腾龙健康成立于2006年，主营水疗按摩缸配件的研发与生产；2020年至2022年，公司业绩增长较快，营收由6497万元升至1.4亿元。但自2023年起形势转弱，净利润较2022年高点接近腰斩；2024年虽回升至7780万元，仍不到峰值的六成。业绩波动也成为其2023年冲刺深交所主板IPO受挫的重要背景。 战略调整：主板上市遇阻后，腾龙健康随即调整路径。2026年2月，公司向广东证监局提交北交所上市辅导备案，继续由国信证券担任辅导机构。该选择也体现出北交所对中小企业的制度特点：相较主板，财务门槛更友好、审核节奏更快。数据显示，2026年初至今北交所过会企业达17家，占全市场63%，吸引了更多中小企业转向。 深层挑战：业绩下滑背后，公司的结构性风险较为突出。其收入超过八成来自海外市场，客户主要集中北美，市场集中度较高，使公司更易受到国际贸易政策变化、汇率波动等外部因素影响。同时，作为传统制造企业，公司研发投入占比长期低于行业平均水平，创新能力不足可能影响长期竞争力。 破局之道：业内人士认为，腾龙健康需要同步推进多项措施：短期可拓展东南亚等新兴市场，降低对单一地区的依赖；中期应加大智能按摩设备等新品研发投入，以匹配消费升级趋势；长期则需继续完善公司治理，提高信息披露质量与透明度。若北交所上市顺利推进，公司有望获得约5亿元融资额度，这将有助于缓解资金压力，并支持技术升级与业务转型。 行业镜鉴：目前，已有超过400家专精特新“小巨人”企业在北交所排队候审。腾龙健康具有一定代表性：一上反映出多层次资本市场的板块定位正发挥作用；另一上也提示中小企业，只有持续夯实基本面，才能更好把握资本市场窗口。随着注册制改革深入，“优胜劣汰”的市场机制将更加清晰。
资本市场欢迎扎实经营的制造企业，也更看重稳定、可持续的经营能力。腾龙健康从主板转向北交所，是基于自身条件与板块定位作出的务实选择。最终能否赢得市场认可，不取决于选择哪条赛道，而在于能否以规范透明的治理、可验证的业绩修复和持续的创新投入，交出一份经得起周期检验的答卷。