2025年，国内保险行业在资本市场回暖和"报行合一"政策持续推进的双重驱动下，整体经营态势向好，多数人身险公司业绩表现亮眼。
然而，在行业红利加持的背景下，长生人寿保险有限公司和华汇人寿保险股份有限公司却逆势承压，成为人身险行业中的"风险案例"，引发业界关注。
偿付能力被视为保险公司的"生命线"，直接关系到其履行保单责任和抵御市场风险的能力。
监管部门对保险公司偿付能力设定了明确标准，要求同时满足三项条件：核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级B类及以上。
两家企业的困境各有其因。
长生人寿的困局主要源于投资端持续失利。
数据显示，该公司2025年保险业务收入为19.26亿元，同比下滑32.39%，业务规模持续收缩；净亏损达5.12亿元，较2024年的1.92亿元大幅扩大。
截至2025年末，长生人寿核心偿付能力充足率为64.8%、综合偿付能力充足率为79.7%，综合偿付能力充足率已触及监管设定的红线，核心偿付能力充足率也处于临界区间。
业内分析指出，长生人寿的经营困难在于投资策略失误导致投资端持续失利，亏损不断扩大进而拖累偿付能力。
更为关键的是，该公司资本补充机制存在僵化问题，成为"雪上加霜"的因素。
长生人寿上一次增资扩股还停留在2015年，当时注册资本金从13亿元增至21.67亿元。
十年未进行资本补充，使得公司在面临投资失利时，缺乏足够的资本缓冲空间，难以快速化解风险。
具体来看，长生人寿在2025年第四季度偿付能力报告中披露了两项重大投资损失。
其一是光大永明-中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划，投资金额1.94亿元，当期减值2900万元，累计减值6857万元，该项减值导致综合偿付能力充足率下降3.0个百分点，核心偿付能力充足率下降3.3个百分点。
其二是海航集团破产重整专项服务信托投资，投资金额4613万元，当期减值2100万元，导致综合偿付能力充足率下降2.8个百分点，核心偿付能力充足率下降2.8个百分点。
这两项投资损失直接冲击了公司的偿付能力指标。
截至2025年末，长生人寿总资产146.67亿元，净资产已为负值，达-2.26亿元，2025年累计净资产收益率为-187.20%。
与长生人寿的投资失利不同，华汇人寿面临的是治理层面的问题。
该公司的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达到2169.11%和2185.27%，远超监管要求，但由于风险综合评级持续为C类，仍无法实现偿付能力达标。
华汇人寿在2025年第四季度偿付能力报告中表示，因公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门于2022年一季度将公司风险综合评级结果由B类变为C类。
华汇人寿的报告指出，通过对主要风险情况的分析，目前公司偿付能力充足，资产流动性较好，偿付能力风险除公司治理相关风险外处于较低且可控的状态。
这表明华汇人寿的问题不在于资本充足性或资产质量，而在于公司治理体系的完善程度。
两家企业的困境反映出中小险企面临的共性挑战。
首先，中小险企在投资能力和风险管理方面相对薄弱，容易因投资决策失误而陷入困境。
其次，资本补充机制不灵活，难以快速应对经营风险。
再次，公司治理水平参差不齐，部分企业治理问题长期得不到有效解决。
从监管角度看，偿付能力不达标的企业面临严格的监管措施。
监管部门将根据企业的具体情况，采取相应的风险处置措施，包括限制业务范围、要求增资补充资本、进行风险处置等。
对于长生人寿，需要尽快补充资本、调整投资策略、化解存量风险。
对于华汇人寿，需要加快推进公司治理改革，完善治理体系，消除治理风险。
长生人寿与华汇人寿的案例为保险行业敲响警钟：偿付能力不仅是数字达标，更是公司综合实力的体现。
在行业高质量发展的要求下，险企需兼顾短期业绩与长期稳健，避免“头痛医头、脚痛医脚”。
监管机构亦可能进一步加强对中小险企的督导，推动行业整体风险出清与健康竞争格局的形成。