经历2024年79.05亿元亏损后，天齐锂业2025年实现扭亏。年报显示，公司全年营收103.46亿元——同比下降20.8%——净利润回升至4.63亿元。业绩反转主要来自境外三家子公司的贡献：澳大利亚文菲尔德控股实现净利润10.48亿元；智利SQM公司由亏损28.85亿元转为盈利41.81亿元；澳大利亚TLA公司亏损收窄至3.2亿元。 分析认为，天齐锂业的“垂直一体化”战略开始体现效益。公司通过控股全球主要锂辉石资源格林布什矿、参股智利SQM盐湖项目，增强上游资源保障；中游氢氧化锂产能持续扩张；下游与头部客户签订长协订单，带动产业链协同。行业上，随着赣锋锂业等同行也陆续扭亏，锂电行业或正在走出此前价格战带来的低谷。 然而，业绩回升同时伴随多重不确定因素。在澳大利亚，税务局就2021年TLEA引入IGO的交易结构提出约1.7亿澳元的潜在税务追缴；在智利，子公司针对SQM与Codelco《合伙协议》的诉讼已上诉至最高法院。若进展不利，可能对公司刚恢复的盈利能力形成压力。 公司治理层面的分配安排也引发关注。盈利恢复后，天齐锂业7名核心高管薪酬平均增加158万元，其中副总经理郭维薪酬增幅达92.78%。相比之下，员工年均薪酬仅小幅增加0.2万元至40.57万元，公司同时宣布2025年度不分红。此差异使市场对管理层激励、员工回报与股东收益之间的平衡提出质疑。
业绩扭亏只是阶段性成果，关键在于把周期修复转化为稳定现金流、可持续回报和更经得起检验的治理体系。在仍然波动的锂产业链中，企业需要在扩产与风险之间把握节奏，也要在激励与回报之间建立更清晰的平衡，让市场看到可持续的长期逻辑。